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2015年10月23日

畢老林 投資者日記

《回到未來》投資篇

10月22日,周四。重陽節那天,電視由朝到晚播放英女皇大擺國宴款待習近平主席,卻也預留空間,提醒觀眾一樁微不足道的小事:2015年10月21日乃荷里活電影《回到未來》(Back to the Future)系列30周年紀念(10月21日並非電影1985年推出的「正日」,而是戲中所指的「未來」。本文意在借題發揮,詳情略過不談)。

第一次看這齣戲時還未入職《信報》,而對上一次與它「結緣」,則是2007年遊美西,在洛杉磯環球片場玩以該片為主題的機動遊戲,其時離《回到未來》面世已22年。光陰似箭,轉眼又過了8年,終於到了戲中兩位主角千方百計要回到的未來——2015年10月21日。「穿越劇」猶如天馬行空,惟回頭一望,30年就這樣匆匆過去了。此片推出之日跟米高霍士年紀相若者,能不唏噓?

現成便宜誰不想撿

事隔一世代,大家對《回到未來》是否還殘留零碎印象?老畢對劇情早已忘掉八八九九,唯一清楚記得的是,米高把一部《體育年鑑》帶回從前,原可憑此逢賭必勝,卻在白頭博士力勸下把「發達秘笈」扔進垃圾桶。然而,你樂意做君子,不代表其他人不會撿這現成便宜。試想,今後數十年的體育大賽結果一場不漏盡收眼底,這樣的誘惑,誰抗拒得了?

從垃圾桶拾回這部天書並據為己有的,乃戲中「壞蛋」Biff Tannen。上網一查,方知編劇當年以其時未足四十的特朗普(Donald Trump)為角色藍本;勢估唔到,事隔30年,此君因角逐共和黨總統提名而人氣更盛,紅遍全球。

在《回到未來》裏,Biff照足書中賽果下注,洞悉天機的他自然戰無不勝,終以贏來的彩金建立賭業王國,富甲一方不在話下。

曾聽人說,特朗普繼承乃父地產生意後若不作發揚光大之想,乾脆把產業賣掉套現,以所得投入美股,他肯定比現在更有錢。老畢忽發奇想,今天既談《回到未來》,何不把戲中情節稍作改動,Biff由賭波變為炒股?

必須一提的是,贏波贏馬,回報動輒以數倍甚至數十倍計,股市即使牛氣沖天,跟在賭場上長勝不敗亦難相提並論,借題發揮,對細節毋須過於執着。假設Biff得到的不是一本預先張揚體育賽果的寶鑑,而是一筆意外之財,他想也不想便全數買進美股,以標普500指數為準,1985年1月1日投入美股的每1元,連同股息再投資,30年後(截至2015年10月21日)變成24.94元,總回報2394%,複合年均回報11.01%。

心水清的讀者也許會質疑,戲的背景跟電影面世年份乃兩碼子事,Biff身處的時空是上世紀五十年代,以1985年至今30年作為股市回報基準,未免與劇情脫節。真的那麼認真,索性睇戲算了,何必傷神計數?

各位若不介意老畢自由發揮,在下自然樂意「吹」下去。Biff固然樣衰涼薄乞人憎,但勝在耐性過人兼心血充沛,不會輕易給股海的驚濤駭浪「震」走。這廝所以能在30年間獲利接近25倍,全因對股市波動視而不見,且風雨不改進行股息再投資。

劇情經修改後,Biff已無天書在手,即使有,體育賽果跟股市漲跌風馬牛不相及,縱得物亦無所用。他安心坐貨一股不賣,聽起來何難之有,但Biff獲天降橫財兩年後,發生了1987年環球股災,美股單日暴瀉23%,不出數月雖盡收失地,惟沒有天書指引的他,當時如何能知?

長揸知易行難

87股災兩年後,美國爆發儲貸危機,之後二十多年,拉美有拉美爆、亞洲有亞洲爆,繼之而來還有恐襲、科網、次按、金融海嘯,鑊鑊新鮮鑊鑊甘,Biff能抱元守一堅定不移,把30年前的1蚊變作今天的25蚊,1萬變25萬、10萬變250萬,看似易如反掌,但若非對股市波動有過人的忍耐和承受能力,莫說1蚊變25蚊,1蚊輸剩5毫已算不錯。老畢以港股做過同樣的測試,發現1985年在恒指投入1元,連同股息再投資,30年後變成40.31元,總回報3931%,複合年均回報12.75%,遠勝美股。

「股神」什麼最難學?

然而,都係嗰句,數字與人生乃兩回事,回歸前香港有前途疑慮信心危機,回歸後面對亞洲落難股樓爆煲。回首前塵,沙士前六年,港人天天跟通縮負資產同眠。此後不久,美國吹起樓市和信貸泡沫,內地則為救香港推出自由行,惜好景不常,2008年花旗那邊爆出更「大劑」的金融海嘯。諷刺的是,在西方大國爭相印鈔下,資產市場反而有運行,過去6、7年香港的市道,至少表面上遠勝回歸初期。

好多嘢事後方知,所以我一直覺得, 畢非德最難學的並非其價值投資法,而是「股神」對明天會更好鐵一般的信念。別人恐慌時貪婪,你辦得到嗎?Come on, be honest!

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