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2015年10月22日

崔碩 是日首股

超威受惠新能源汽車規劃

中共第十八屆五中全會將於本月底召開,市場預料將就「十三五」定調,包括將為新能源汽車發展作出規劃。超威動力(00951)生產的鉛酸及鋰離子動力電池產品可應用於電動自行車、電動汽車及特殊用途電動車等,預料可以受惠國策,並帶動股價顯著造好。

受惠於電動車及特殊用途電動車電池的銷售增長,超威上半年收入按年上升1%,至83.91億元(人民幣.下同);純利增長9.7%至1.37億元,扭轉去年下半年虧損局面。電池平均售價輕微下調,毛利率從14.3%下降至13.8%,但已較去年下半年約8.4%明顯提升。

估值料獲重估

從2011年起,內地陸續淘汰鉛酸電池行業落後產能,約80%企業關停,鉛酸蓄電池企業數目從1930家,銳減至400多家,超威受惠於市場整合佔有率由24.5%,提升至去年底的42.9%,以產能、產量、銷售,以至銷售收入計位居行業前列。

五中全會將於下周一(26日)至周四(29日)舉行,會議內容包括總結過去5年工作成果,並且通過「十三五」期間的發展規劃,市場估計新能源汽車將會是主題之一,超威將可以受惠其中。

估值方面,超威現價相當於明年預測市盈率約7倍,較內地同業折讓近一半。隨着行業集中度提高,超威議價能力將提升,預料收入及盈利將繼續增長,估值可望獲得重估,建議趁低買入。

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