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2015年10月12日

石林 金與銀

金甲蟲指數回彈有啟示

承接上周五大幅回彈的餘勢,金市上周反覆再向上攀升,最高價碰到1160美元的下沿,見1159.3美元,而稍回順到1156.4美元收市。此收市價已略高於9月份的最高收市價,但仍稍低於8月份的最高收市價。

有分析解釋,上周美國聯邦儲備局公開了上次議息會議紀錄,延後加息行動為該局大部分理事的共識,美元滙價因而下跌,令金價有機會再向上彈升。此說法有一定道理,但不是背景的全部。事實上,在上述會議紀錄公布的一刻,金價是先升而後倒跌。

另有分析指出,最近石油價格回升到50美元水平,帶動商品價格回揚。因美國低息環境持續,導致部分資金回流新興市場,令美元回軟,金價遂獲得以回升,這說法在當下甚為貼切,惟未反映訊息的全部。

最近金價波動無論是跟美元走勢、10年債價的上落、抑或30年債價與兩年債價的比率,都沒有很密切的同步或反向關係。

金礦股受捧成助力

諸君請留意,代表金礦股走勢的金甲蟲指數(HUI),最近8個交易日,從相當於2002年中的低水平,回彈到略高今年8月的最高水平。這仍屬十分偏低位,揭示一種籠罩着此行業的極為看淡心理,最近有所消退。事實上,金甲蟲指數在2011年9月從638.59點的高位後,反覆下跌。到今年9月曾低見110.28點,跌幅高達82.7%,遠大於同期金價的跌幅。有人認為,只要金礦公司能繼續有盈利地開採金礦,其股價是不會跌到「零」的。

通常而言,市場最大的跌幅是九成,於是有資金試圖在金礦股找尋機會。還有,他們認為近年金價下跌,是人為造成的,在夏季低迷市況過去後,金價再不肯跌下去,便觸發在金礦股方面嘗試冒險,以圖更大的利潤。別的且不說,眼下所見金甲蟲指數,在最近8個交易天已錄得28.7%的升幅。如此做法是否正確仍有待驗證,但金價不再跌,觸發有人進軍金礦股;而金礦股顯著反彈,反過來支持金價再升。此因素或可補充其他因素所涵蓋不足的地方。

企穩1160美元將轉強

現在問題是,金價是否已出現向上突破?根據本欄日前提出的判斷標準,其中的一項是金市,須要出現一個高於1160美元的收市價(是收市價,並非最高價),而此行情到目前尚未出現。

此外,最近數天有若干聯儲局局的理事發表談話,暗示該局在今年加息的可能性依然存在。還有,最大出現較大彈升的是新興市場國家貨幣,而非歐羅、英鎊等主要貨幣,故認為美元滙價必將大幅下跌恐怕是片面的。

支持這些觀察的市場實況是,美國10年債價回落到9周來的偏低水平,而孳息率重上至2.12厘。金市周線圖的動向指數,仍未顯示出有持續市勢,故可認為金價暫時在近數月的徘徊區上方發展。因此估計金市短期在1160美元仍有阻力,但有機會挑戰1170美元,恐難升越1180美元;而支持位分別在1142美元和1128美元,1120美元則為較大支持。

銀價上周最高曾見16.11美元,周末收市回順至15.82美元。銀市周線圖的動向指數亦未顯示有持續市勢,而銀價短期在16.1美元仍有阻力,16.5美元則是較大阻力,恐難升越;支持則分別在15.6美元、15.4美元和15.1美元,14.9美元是較大支持。

目前牛派佔着上風,但金銀兩市有否突破性進展,本周實際演變或帶來更明確的啟示。

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