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2015年10月12日

譚曉涵 滬港通實錄

A股樂觀氣氛漸顯

經過7日的黃金周假期後,內地股市上周四重開,承接外圍的升勢,A股周四及周五兩個交易日均上升,滬指整周累計上升4.27%,最近兩月來表現最佳的一周。市場氣氛漸顯樂觀,央行官員亦再次公開表示,股市已調整到位,A股回升之路有望重啟。

今年前三季,宏觀經濟持續下滑,但踏入第四季,此前政府積極推動的基建項目,以及其化微刺激方案或有望產生效用,進一步拉動全年經濟,令全年GDP增幅就算達不到7%,亦能至少維持6.9%,勉強符合年初訂下的「7%左右」的目標。

刺激政策仍會不斷推出

相信未來幾個月,刺激政策仍會不斷推出。周末,央行便宣布決定在上海、天津、遼寧、江蘇等9個省市推廣信貸資產質押再貸款試點。將評級結果符合標準的信貸資產納入合格抵押品範圍,有利於提高貨幣政策操作的有效性和靈活性,降低社會融資成本,支援實體經濟。

有分析認為,此政策有望對沖地產及傳統經濟下行壓力。通過設定不同信貸資產折扣率,例如將符合經濟轉型要求的小微及三農信貸資產設置更高的折價率,為金融機構向小微三農貸款提供正向激勵。

通過活化貸款業務,可望為企業提供更多流動資金,對實體經濟發展有利,對股市發展或帶來刺激作用,尤其是銀行業,上半年受到減息影響,利差收窄,業務增長明顯放緩,今次政策或令銀行借貸業務擴大,有助提升經營利潤。

事實上,自今年6月以來股市已經過了約4個月的調整,最近一個多月,滬指一直在3000點附近徘徊,市場意見普遍認為,目前大市已經見底,只是等待回升的理由。中央財金官員,近期亦多次在公開場合表示,A股已調整到位。

央行副行長易綱上周五出席在秘魯召開的國際貨幣基金組織會議,在會上發言時亦再次強調,中國股市經歷了數輪調整,目前股市調整已大致到位。中國政府採取的一系列措施避免了系統性風險,股市調整對中國宏觀經濟直接影響有限。

中央官員多次向中外投資者派定心丸,明顯有鼓勵大家再次入市的意圖。事實上,中國「國家隊」近月已默默入市,以行動上作出支持。統計指,9月份,被視為國家隊的代表中信証券(600030.SH)幾大營業部,持續斥鉅資掃貨。

「損手」嚴重散戶元氣未復

在各機構中,出手搶籌最多的交易席位是中信証券北京總部營業部,月內16次交易,累計買入淨額近39億元。另外,中信証券北京望京營業部,月內18次交易,累計買入淨額超過28億元。上述兩個席位搶籌淨額超過67億元,佔前十席位總買入的淨額一半以上。

相比起「國家隊」的積極行動,此前「損手」嚴重的散戶投資者似乎仍未恢復元氣,近期大市成交金額仍然略顯不足。上周四及周五,滬深兩市的總成交金額均不足6000億元。或許是休假的人士仍未全面回歸有關,且看未來一周,大市成交能否進一步回暖。

為了了解當前中國投資者的資產配置現狀,內地《經濟觀察報》近進行了一次問卷調查,結果發現,36.3%的投資者選擇了股市作為其最主要的投資理財產品,佔所有投資選擇中比例最高;而銀行理財在主流理財產品中,位列第二,佔18.4%。

從調查結果可以看到,內地投資者對股市仍具偏好,只是正在等待一個重回股市的理由。根據以往慣例,內地股民往往對政策敏感度較高,所以第四季政策走向,或再次指引股市走向。

今年10月召開十八屆五中全會,主要議程制訂「十三五」規劃,相關概念股可望迎來新炒作,環保、科技、新能源、工業升級等政策受惠股,值得投資者留意。上周,充電樁概念股便受到熱捧,相關炒作相信仍未完。上周五漲停的動力源(600405.SH),升勢似乎剛剛出現,值得繼續留意。

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