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2015年10月5日

林國泰 財經DNA

新能源汽車或有「排」好

國務院公布推出改革新能源及小排量汽車措施,既為增長放緩的經濟增加新動力,又減輕污染問題,可算一舉兩得,儘管落實進度有待日後檢視,但在措施公布後,相關受惠汽車股已急升,成為「悶焗」股市的逆市奇葩。

股價升幅過急?政策公布後,股市即時有反應,相關股份急升,長城汽車(02333)升21%、吉利(00175)升16%、東風(00489)升15%、廣汽(02238)升9%、比亞迪(01211)升近7%、華晨中國(01114)升5%。升幅不一主要是與市場預期相關公司的受惠國策程序不同,投資者當然想了解上升空間仍有多少?但改革內容就不能忽視。

首先,完善新能源汽車扶持政策包括:支持動力電池、燃料電池汽車等相關研發(一般需時兩年或以上)、發展智能聯網汽車示範試點、落實對新能源汽車更新比例的要求、加強對公共交通汽車新能源比例的測試、不達標減補貼、創新分時租賃、「共享經濟」下的車輛共享等新運營模式亦有提及。

第二,由上周四起至明年底,凡購買1.6升及以下排量乘客用汽車享購置稅減半。

第三,加速淘汰營運黃標車。為了在2017年完成全國淘汰黃標車(內地高污染排放車輛的簡稱)的工作,將加強對進度嚴重未能達標的省份問責,同時,准許地方政府動用財政資金用於推動加速淘汰黃標車的工作。

過去減稅銷量升幅顯著。在2009年初,內地亦有實施類似的減稅扶持政策,以「激活」汽車市場,有機構指出兩年間銷售分別升53%及33%。如果政策提升銷售的反應速度一樣,儘管股價升幅不少,但餘下上升空間亦可觀。可是,由於現時車輛銷售數字基數較大,升幅將打折扣。

升幅或已反映好消息。減稅措施將可提升需求,有機構預期,今明兩年中國乘用車需求將按年分別上升7.5%及15%。今年直至現在,小排放量汽車銷售佔總汽車比率為68%,按樂觀情況,新需求全部投向新能源及小排放量汽車,粗略推算對相關企業的普遍銷售將提升11%及22%。

汽車業上下游涉及多個行業,在歐美日,相關工作人口更可佔總就業人口10%以上,未來能為內地提供數以千萬的工作空缺,舉足輕重。新能源汽車有機,亦有危,明天繼續。

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