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2015年10月2日

投資分析部 金融峰景

沒有最差 只有更差

周四(10月1日)為十一國慶假期,中國及香港股市齊齊休市,而中國股市更會休市至下周三(10月7日),下周四(10月8日)才復市。亞洲其他地區股市昨天普遍造好,日本股市急升逾2%,澳洲、南韓及台灣股市均錄得逾1%升幅。

恒指13年來最長跌浪

在假期前夕,恒指周三(9日30日)收報20846點,單日回升289點(1.41%),但未能扭轉9月份的整體走勢,全月累積下跌824點(3.8%),「五連陰」連續5個月下跌,為13年以來最長跌浪,累積點數跌幅高達7287點,百分比跌幅為25.9%。

總結第三季表現,恒指累積暴瀉5403點(20.6%),以點數計算,創出有史以來最大跌幅,以百分比計則是2011年第三季美國被國際評級機構下調評級以來最大跌幅。

內地A股亦同病相憐。雖然中央政府連番出招救市,但在降低兩融(融資及融券,即孖展及借貨沽空)額度、人民幣突然貶值等因素之下,上證指數上季累積下挫1222點(28.6%),創出2008年第一季以來最大單季跌幅,僅險守3000點關口。

中港兩地股市第三季表現之所以異常差勁,並且創出多年來甚至有歷史以來的新低紀錄,相信可以歸咎於內地經濟增長放緩所致,最新經濟數據亦反映出有關事實。

內地9月PMI續低於50

財新傳媒與Markit Economics共同公布,財新9月中國製造業採購經理指數(PMI)終值為47.2,較9月初值提高0.2個百分點,但仍低於8月份的47.3,創出2009年3月來新低,並為連續第7個月低於50的榮枯線,反映製造業持續收縮。

觀察分項數據,期內下降最明顯的是產出指數,創出6年半以來最大跌幅。據向廠商了解,市況欠佳,客戶需求疲弱,導致企業削減生產安排。受惠新出口業務跌勢加劇,新業務總量亦創超過3年最大跌幅,部分原因與新出口業務跌幅擴大有關,新接出口訂單創下6年半最大跌幅。

財新智庫首席經濟學家何帆博士表示,財新9月中國製造業PMI終值低於8月水平,表明內地製造業增長表現依然低迷,但下降趨勢有所減緩。當前內地製造業正處於結構調整的關鍵時期,需求疲弱是使製造業整體供過於求,也是無法回暖的重要因素。

國家統計局則公布官方數據,9月中國製造業PMI為49.8,較上月微升0.1個百分點,連續兩個月回落後出現輕微回升,但仍然低於50的臨界點,反映製造業持續收縮。

油金各跌25%及5%

在五個分類指數中,生產指數、新訂單指數和供應商配送時間指數都高過50點臨界點,亦比對上一個月有所上升;而從業人員指數和原材料庫存指數仍低於臨界點,顯示企業用人數量及庫存量都持續減少。

事實上,中國經濟增長步伐明顯放緩,市場憂慮中國對商品資源需求下降,也是第三季國際商品價格創新低的原因。

總結第三季,國際金價下跌大約半成,是2014年第三季以來表現最差的一季,並且是連續5個季度下跌,是自1997年以來最長的跌浪;國際油價跌幅更巨大,紐約期油和布蘭特期油都跌約兩成半,是去年底以來最大季度跌幅。

誠如之前所言,由於預期內地經濟數據持續疲弱,加上十一國慶黃金周對本港黃金珠寶首飾、零售及濠賭股難有沖喜作用,故此相信大市本月走勢可能仍難有起色,但不排除會有反彈。

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