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2015年9月5日

習廣思 信筆攻略

息魔再近一步 聯儲局陷兩難

美國的8月份失業率由5.3%跌至5.1%,為聯儲局的長期就業目標水平,雖然同月新增職位只增17.3萬個,遠低於預期,但6月及7月的數值則向上修訂了4.4萬,令3個月的平均數仍達22.1萬個,工資增長2.2%。

聯儲局現在的難題是,本土就業市場已到了須加息的時候,但全球的金融市場十分動盪, 數據公布後,標普500指數下跌了1.6%,油價與銅價回落,美國國庫券價格上升,這都反映了金融市場憂慮美國與新興市場經濟背馳下,加息會引發金融市場大亂。

勞工部調查顯示,8月份美國失業率下跌0.2個百分點,是因失業人數減少了23.7萬,而勞動人口亦減少了4.1萬人。聯儲局諸公如何平衡實體經濟的數據與金融市場所反映的憂慮,實在費煞思量,實體與虛擬經濟互為影響,就業數據的調查止於8月12日,但環球金融動盪是在之後才爆發。5月通脹預期由7月初的2.16%跌至目前的1.82%,比2009年初還要低,聯儲局在這情勢下加息會有些風險,唯今之計是押後決定,或只是略為加息,例如0.15厘,再觀望效應。

愈驚險 愈近谷底

金融市場近期十分擔心中國的經濟狀況,原因是金融海嘯後,中國一直是環球經濟增長的「火車頭」,每年為世界經濟增長貢獻超過1個百分點【圖1】,比起美國及歐盟更重要,所以,投資市場對中國經濟何去何從,十分敏感。歐央行行長德拉吉周四在記者會上便直言,希望在周五土耳其舉行的G20財長及央行行長會議上,中國官員能提供詳細的措施,以應對經濟放緩。

周末G20會議是否有任何結果,大家不妨拭目以待。

不論是IMF發聲明警示環球經濟下行的風險,或是歐央行透露有需要量寬可加碼,可見財金當局已收到金融市場發出的不安訊息,下一步便要等各主要經濟體的政府首腦及央行會否有具體行動回應,在危急的關頭,應會像過往般出現一波的振興經濟行動,2008年以來,金融市場的規律,是愈驚險的時候,也是愈近谷底的時候。

另一邊廂,俄羅斯總統普京趁出席北京的閱兵儀式與另一產油國委內瑞拉總統馬杜羅會面,商談如何撐住油價,但未有向外披露具體的建議。左右油價的始終是沙地阿拉伯及中東的產油國,俄委兩國的商討可以是第一步,且看是否只屬「無米粥」。不過,紐約期油近期確有些升勢,周線圖重上5周移動平均線【圖2】,可能有一波反彈,油價止瀉,有助減低新興市場的沽壓。

周五亞洲股市有一個值得留意的現象,是一直較強的日本及印度股市跌幅均有近2%,反而弱勢的馬來西亞及印尼的股指只跌0.85%及0.4%,而巴西的股市近兩周亦隨油價做得較好,強勢股市跌幅擴大,弱勢股市跌幅收窄【圖3】。

國指挫 走勢「肉酸」

恒指及國指周五分別下跌0.45%及1.4%,國指的走勢十分「肉酸」,不斷向下破位,周五收報9169點,距離9000點大關又走近了一步。

中資金融股十分疲弱,恒指表現較好是受惠濠賭股大升,而騰訊(00700)及中移動(00941)企穩,50隻成分股中,形態上是大上大落,進入築底階段,但本港的國企指數則仍是愈走愈低,過去15周中,只有兩周上升,而且升幅十分輕微。

面對這樣的市場環境,短炒獲利的機會也頗低,做空絕對好過做長,所以,股市要轉角,相信要有很大的政策力度才能扭轉局面。

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