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2015年8月25日

盧斯 個股策略

香港中旅息高具防守力

香港中旅(00308)於今年6月30日完成出售發電業務,意味持續多年的重組資產接近或已經完成,正式轉型為純旅遊公司。該公司剛公布上半年酒店業務營業額及利潤均下降,管理層昨於業績會坦言市道差影響入住率,故藉此裝修旗下於港澳的3間酒店,希望完工後可提高入住率及租金。

香港中旅在眾多紅籌中資股中算是收益較穩定及股息率較高,大跌市唔知買乜可以細細注分段買。

逆市改裝 反映看好業務

香港中旅中期純利9.37億元,按年增長1%,但若撇除非經常性項目後純利則為5.9億元,按年增長27%;其中旅遊主業應佔利潤3.57億元,增加14%,除派發中期息每股2.5仙外,另派特別中期息每股2.5仙;截至6月底止的淨現金為32億元,較去年底增加30%。

出售電力業務預期錄得收益2.98億元,除了派發特別息,上半年中旅亦已回購了1291.8萬股股份,是連續第五年進行股份回購計劃。股息派發率為30%,由於現金充足,不排除下半年或全年業績仍會派特別息。

中旅上半年港澳酒店平均入住率跌13個百分點,至78%;平均房租跌12%,至807元。據管理層表示,旗下本港及澳門有3間酒店正進行改裝,計劃分階段進行,料完工後可調整房間租金,例如旺角維景酒店完成改裝的數個樓層,房價已上升約100元。

暑假旺季接近完結,旗下酒店入住率仍在下滑,不過在市道不景氣時,仍斥資改裝旗下酒店,反映仍然看好本港酒店業務。另外,集團將着力發展內地出境遊業務。內地境內旅遊人次去年達36億人次;出境遊人數雖然僅一億,但增長明顯,消費亦較高。該公司未來會加大發展出境旅遊,當然人民幣貶值或令出境遊增長放緩。

拓展海外 管理英國酒店

中旅未來會增加海外投資力度,包括管理母公司中旅集團早前收購的英國酒店,亦不排除未來會有其他資產注入。母公司早前斥逾4億英鎊(約48億港元)收購英國布萊頓五星級酒店集團Kew Green Hotels,香港中旅將會負責管理工作,擴大中旅的管理平台。管理層表示,如果母公司有較好的資產,可能會注資入香港中旅,未來香港中旅亦將有機會參與母公司所投資的郵輪業務。

業績會提到,下半年將積極開發珠海海泉灣二期和安吉兩個重點戰略型項目,力爭在下半年實現安吉項目旅遊物業預售,加大推進嵩山旅遊小鎮項目的規劃設計開發和沙坡頭遊客中心項目的建設,促進現有景區的提質升級。

中旅現價市盈率8.6倍,股息率4.5厘,具備一定防守性,不過以現時市況及氣氛,應該待更抵買時才可提高值博率;若無信心可以撈得最低價位,分段小量買入亦未嘗不可。

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