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2015年8月7日

黃明發 滙市攻略

加元烏雲蓋頂 減息未見成效

澳洲央行周二宣布維持利率不變後,澳元反彈,兌美元一度攀升1.25%,至兩周高點。此前澳洲央行在會後政策聲明中,不再重申澳元需要進一步下跌,並預計未來一兩年的國內通脹仍將與目標相符,這明顯反映央行暫不急於減息。由於鐵礦石價格未有跟隨全球大宗商品價格疲弱而走軟,反而從低點回漲25%,而澳元兌美元在7月份卻下跌5%,這說明了當局為何未有再大力抨擊澳元滙率高企的問題。不過,無論支撐澳元上行理由有多牢固,一旦鐵礦石價格在未來無法止跌,仍可能給澳元帶來下行壓力。這一點對於看好澳元的投資者或許不能不防。

澳樓價飆升 央行料按兵

在過去一年,澳元滙率已經出現明顯跌勢,即使兌其他貨幣跌幅相對較小,基於近期主要商品價格跌勢未止,澳元短期仍會繼續承受下行壓力。但現時澳洲重要城市的房價飆漲,是令到澳洲央行不願減息的原因之一。

考慮到悉尼住宅地產價格繼續強勁上升,若當局再次減息恐會助長樓市泡沫,因現行的借貸成本已經非常低,這意味着澳洲央行在可預見的未來都將按兵不動。

此外,由於原物料商品產能過剩,以及中國需求大幅轉弱,原物料價格暴跌,已拖累原物料出口國的貨幣;加上美國聯儲局貨幣政策收緊,將逐步改變全球流動性的寬鬆格局,使近日大宗商品價格持續受壓。

自2008年採取寬鬆措施以來,美國銀行業存放在聯儲局的超額準備金規模,已擴大至2.3萬億美元左右。即使美國啟動利率正常化,但基於利率調升速度不快,對整體金融市場的影響有限。而市場關注美國勞工部即將在本周五公布的7月非農就業報告,目前市場預期7月非農職位將增22.5萬人,6月的數據則為增加了22.3萬人。

油價試低位 政治風險增

中國財新傳媒最新PMI調查顯示,7月中國服務業擴張步伐加快,新訂單穩步增加;不過受製造業低迷影響,整體需求仍未有太多改善,中國經濟增長依然乏力。較早前,紐約期油曾一度滑向每桶45.2美元,創4個月低位。

這給石油出口國貨幣帶來嚴重衝擊,其中加元的跌勢則最為明顯,兌美元跌至11年新低點,該國上周五公布的第二季經濟增長更出乎意料按季收縮0.2%。為了刺激經濟,加拿大央行於 7 月時將利率降至 0.50%,今年已兩度調降利率,惟似乎收不到相應的成效。

儘管加拿大今年是否重陷經濟衰退仍有待商榷,不過眼前強勢的逆風卻也是無可否認的事實。尤其是加拿大於10月將舉行大選。

民調顯示,在三個主要政黨中,新民主黨的支持率為32.1%,保守黨31.6%,自由黨25.6%,其他黨派的支持率都不足5%。這反映目前沒有一個政黨能夠取得絕大多數優勢,出現弱勢政府的可能性增加。

但現在距離投票日還有11周,到時的選舉結果實在難料。基於政治不確定風險升溫,因此加元短期呈現波動少不免,兌美元或有機會進一步滑向1.35水平。

 

作者為星展銀行財資市場部高級投資策略分析員兼副總裁,於外滙交易及投資分析有逾10年經驗。他每周為《信報》/信網撰文,分享投資策略。

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