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2015年8月5日

譚曉涵 滬港通實錄

沽壓漸減弱 人氣待累積

在中央持續出招維穩下,內地市場沽壓逐漸減弱,股市終於迎來強勢反彈,上證指數昨天大升3.69%,收報3756點。吸引較多資金流入的板塊包括資訊科技、交通工具及醫藥等。上周三上證指數其實亦曾出現超過3%的升幅,但升勢未能保持,今次升勢能否持續,相信是檢驗大市是否已見底的重要指標。

為了令股市止跌回升,官方近期使出諸多方法,繼限制大股東減持,滬深交易所又宣布修訂融資融券(孖展及借貨沽空)交易實施細則。融券操作由「T+0」改為「T+1」,投資者在融券賣出後,要到一下個交易日,才可通過買券還券或直接還券的方式,向會員償還融入證券。

融券T+1風險難測

此前,投資者可以在同一交易日內,買入證券償還當日融券負債,變相實現日內多次回轉交易。不過,官方擔心此類交易頻繁進行,可能會對市場秩序造成不利影響,所以決定作出限制以加強風險管理。因應新政策安排,昨天包括中信證券(600030.SH)在內的5家券商宣布,暫停融券交易。

近期,內地融資融券餘額已降至3月中以來的新低。其實在企業股價沒有太大起色的情況下,融資買股只會蝕得更多,融資活動自然減少。本來融券在跌市下理應受到歡迎,但如今監管當局再度出手限制,融券的風險管理作用將大減。

事實上,當今年初內地股市暢旺時,只有人借錢買貨,沒有人借貨沽空,但當局卻提出要擴大融券,推動兩融業務均衡發展。如今在市場大跌時,投資者正正需要進行融券以自保,但當局卻作出限制,確實有趣。

無論如何,在當前市況低迷的情況下,官方希望投資者只買不賣的立場十分鮮明。股民惟有緊跟政策行事,否則隨時避險不成,反而招致更大的損失。近期不少股份經常忽然大漲或大跌,當融券變為「T+1」,風險難測,不如不做。

過萬億資金將入市

目前,市場的樂觀情緒開始回升,安信證券便認為,現今市場存在多項積極訊號,未來一段時間,有潛在過萬億元(人民幣.下同)的資金將進入股市。當中包括地方養老金可入市的近萬億元,證金公司給基金和券商的救市資金,上市公司主動增持的資金,總規模3萬至4萬億的私募基金倉位亦極低。

昨天,滬深兩市總成交金額為9064.7億元,成交仍然低迷。不過,只要市場逐漸穩定,加上上述的潛在增量資金入市,應可帶動散戶回歸,推動大市回暖似乎並非難事。當然,理論上市場可以有十分樂觀的發展,但實際上人氣仍須慢慢累積。

利好政策仍是提升市場人氣的重要基礎,發改委近期便持續發功,不斷推出新政,為市場提供炒作主題。當局宣布印發了《增強製造業核心競爭力三年行動計劃(2015-2017年)》,計劃在軌道交通裝備、高端船舶和海洋工程裝備、工業機器人、新能源汽車、現代農業機械、高端醫療器械和藥品等重點領域,建立一批具有持續創新發展能力的產業聯盟。

受相關政策刺激,船舶製造股昨天幾乎全線漲停板,整個板塊大升9.6%。另外,資訊科技及機械製造板塊亦升約6%。滬深兩市漲停板的股份超過600隻,整體有進行交易的2265隻股份中,2195隻上升,比例達到97%,其餘只有65隻下跌。

在大市成交金額仍低迷的情況下,股市出現大幅反彈,足見目前沽壓已減輕,但升勢能否持續,仍須視乎有沒有足夠資金入場買貨。上周三,上證指數亦曾上升3.44%,但大市成交持續低迷,承接力不足,其後3個交易日滬指又再持續回調。在目前成交未見回升的情況下,沒有人能從一天的升勢判斷大市的走向。相信市場或仍會在低位震盪一段時間,待信心回升成交增加後,升軌才能重現。

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