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2015年8月1日

習廣思 信筆攻略

美息何時加 金融市場兩頭騰

聯儲局把議息決定交予經濟數據,勢成為未來一兩個月金融市場波動的來源。周五晚滙市及債市便起波瀾,周四美元還是強勢,周五商品及商品貨幣遭到拋售,美國公布第二季薪酬增幅按季只得0.2%,當中私人機構員工的薪酬沒有增長,能獲加薪的是公務員,增幅是近30年來最低,令加息的預期即時降溫,美元大跌,歐羅漲了1.5%,油金及商品貨幣轉跌為升,債息急挫,預料市況將繼續波動。

美元強弱反映美國貨幣政策趨向,左右着環球金融市場的去向,強勢美元令商品市場波動,周五早段油價及金價重現跌勢,相關商品貨幣,以至新興市場股份及貨幣均被拋售,商品市場走勢似在重演去年夏天的劇本。

紐約期油重演去年劇本

紐約期油連升兩天後,周五再呈跌勢,其於去年夏天亦表現不濟【圖1】,原因是沙地阿拉伯等海灣產油國開始減價爭市場,試圖令美國頁岩油商在低油價下退出市場,奈何數字上未見全球產量明顯減少。

美國能源資訊署的每月產量數字頗為滯後,6月底公布的4月美國日產原油增至970萬桶,該署於4月13日曾預測,5月七大頁岩油產區的產量會回落,當時市場曾興奮一陣子。然而,自6月底公布5月產量仍然上升後,7月油價開始大跌;加上,石油出口國組織的每月產量顯示,以沙地為首的海灣產油國一直在提升產量,而且還加大投資,為未來搶佔市場而努力,而伊朗亦會增加出口。需求方面,中國經濟放緩,原油需求增長放慢,令油市更擔心供過於求的情況日趨嚴重,油價由每桶60美元急速回落至周五的48.7美元,其14天RSI於7月一直在30水平徘徊,十分弱勢,有點像去年9月至年底的走勢。

近日各大型油商公布第二季業績時,普遍宣布大削投資及裁員,對油企而言,這是保盈利的唯一方法,符合股東利益,但對產油國而言,對經濟會構成第二波衝擊。

首波衝擊出現在油價大跌後,國家出口急放緩,損及經濟增長,但隨着各大油企落實裁員削投資,對實體經濟的第二波打擊會在今年下半年浮現,失業上升、消費力減弱、能源投資減少,都是這些產油國須面對的問題。像加拿大般,央行減息抗逆境,看來已是無可避免,相信加元會繼續跌。

近期美元兌加元在1.3水平附近徘徊,這也是2008年至2009年金融海嘯期間加元的底部,一旦跌破,會是加元新跌浪的開始。執筆時,另一產油國俄羅斯宣布減息半厘,美元兌其貨幣應聲急彈2.2%。

澳洲與中國經濟息息相關,其第一出口商品鐵礦石,最大買家是中國,澳洲的黃金產量亦是全球第二。美國加息機會濃厚,黃金遭到拋售,金價近期跌穿1100美元水平後,跌勢正在加速。在商品大跌浪中,澳元只會跟着下滑。

國際不少貨幣都在貶值,人民幣近期的貶值壓力亦日漸增加,特別是中國政府表示有意擴大滙價波幅後,一年期不交收人民幣合約價格近日飆升【圖2】。在經濟數據欠佳,以及其他貨幣紛紛貶值下,相信未來一個月人民幣貶值的預期仍會繼續上升。

周五是7月最後一個交易天,港股依然是窄幅上落,成交額只有777億元,尾市15分鐘,恒指突然抽升近百點,以24636點收市,升了138點,或與月結基金粉飾有關,但整體市況仍無甚方向。

五大內銀股已破底

恒指自7月8日大跌市後,先急彈後逐步回落,但較當天收市價仍高1100點,國指有再試底的可能。恒指在長和(00001)、滙控(00005)、中移動(00941)及本港地產股支撐下表現較好。比較恒生綜合指數451隻成分股本周四收市價,與7月8日的收市價,結果顯示,跌破7月8日收市價的只有43隻,佔總數的9.5%,451隻股份較當天平均升了12.9%,當日夠膽撈底的人,至今應有不俗利潤。

國指表現不濟,原因是五大內銀股均已破底,表現最差的是交通銀行(03328),跌了0.1%。其他破底的股份有汽車股、中港零售股等,都是業績轉差的行業。大型內銀股表現差,主要是市場人士憂慮即將公布的半年業績,壞賬情況或會令人嚇一驚。

美股經兩天反彈後,周四表現橫行,從【圖3】可見,若以標普500指數有多少百分比的股份企在各移動平均線之上,作為中長和短期市寬的標準,可見到自4月以來,企在50天及200天線之上的股份百分比,一頂不如一頂,反映中期和長期市寬呈下降趨勢,須改變此情況,才能重建投資者的信心。

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