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2015年7月29日

信報研究部 市評

可能是最有效的散戶信心指標

「黑色星期一」後的滬深股市繼續低收。上證指數低開逾152點,早段反覆跌至3537.36低位後反彈,上午一度高見3762.53水平,收報3663.00,跌62.56,或1.68%。深證成指和滬深300指數分別跌1.41%和0.20%;創業板指數則顯著跌3.78%。

上證指數和滬深300指數早一日暴挫8.48%和8.56%,著名「熊網」ZeroHedge立刻發表文章指出,儘管人民銀行提出(支持經濟發展)保證,彭博亦報道,多位官員表明會盡力穩定市場,上證指數和滬深300指數昨天仍大幅低開4.1%和5%。ZeroHedge引述一位經紀認為,泡沫爆破後,甚至「國家隊」也沒有辦法阻止股市下跌。ZeroHedge唱淡是「應有之義」,不過,文章又引述一位香港的資產管理經理表示,中國股市是受到嚴重破壞,然而,你沒有足夠信心造淡,但又沒有足夠信心撈貨。反映A股在現水平,部分機構投資者感到沒有方向。

A股一貫由市場氣氛或散戶信心主導,至於經過本月兩度股災衝擊的內地股民幾時回復信心,或可根據上證指數的30天平均線找到端倪。昨天本欄提及,過去一年,30天線都是上證指數的關鍵支持和阻力水平,圖表顯示,去年8月底開始,上證指數在30天線附近整固了兩個多月,到11月下旬明顯出現突破並屢創新高。

今年2月,受到中證監就兩融問題態度忽軟忽硬的擾攘,上證指數跌穿30天線後,在平均線之下「流連」了足足兩周才收復,然後在30天線上下反覆爭持個多星期始確認再度突破,之後從未試過連續兩日收低於30天線(今年5月7日輕微跌穿,翌日即大幅收復),顯然散戶一直信心十足,上證指數亦迭創新高。雖然滬A股短線市寬5月26日開始與上證指數出現熊背馳(見6月17日「市評」),但指數持續企穩於30天線之上運行,可見利用這條平均線量度散戶信心,比短線市寬更可靠。事實上,對於短炒為主的內地股民來說,30天已算是長線甚至是趨勢投資(連續五日跌停板,股價已蒸發四成),故此30天線更可以反映散戶對大市的信心。

上證指數於6月19日裂口跌穿30天線並愈跌愈深,到上周五反彈至即日高位4184.45點,距離30天線僅差約3點已乏力再升,反映散戶對大市仍未回復信心。不過,周一股災後,中證監已漏夜發文澄清退市之說完全不符合事實;昨天傳媒報道,中證監已組織稽查執法力量,重點針對27日集中拋售股票等有關線索進場核查,以至設立熱線「緝兇」。

「央媽」護盤的決心確實無可置疑,但A股要回穩,始終還需散戶重拾信心,否則只能寄望上證指數跌至接近200天線時,吸引注重趨勢的外國機構投資者低撈博反彈,昨天滬A指數的即日低位就貼近3534.11點的200天線。

港股方面,恒指收報24503,升151點,或0.62%。國指收報11173,跌57點,或0.51%。EJFQ反映弱勢股沽壓的弱勢股指數再明顯上升6.2個百分點,昨天「市評」已提到,弱勢股指數在相對高位掉頭上升,恒指仍有急挫風險。

信報研究部

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