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2015年7月14日

投資分析部 異動搜秘

通達業務滿荷勢高增長

通達(00698)周日晚發盈喜,預期截至今年6月底止,六個月股東應佔利潤按年大增逾75%,昨天股價急升9.8%,收報1.56元,成交急增至1.18億元,是三個月平均成交的2.04倍。

通達今年上半年股東應佔純利預期增幅將超過75%,純利上升主要由於營業額及毛利率增加,以及經營槓桿比率下跌所致。今年首季公司曾披露營業額按年大增41%,至12億元,可見收入增長動力強勁。

今年上半年手機業務之主要訂單包括華為Mate 7、G7、P8max及Oppo的R7之金屬外殼,和小米的小米4、紅米Note及紅米2、樂視的Le1以及華碩Zenfone 2之精密塑膠外殼。

去年上半年通達股東應佔盈利為1.67億元,即今年上半年料達逾2.92億元,該股自2010年下半年股東應佔盈利超1億元水平後,於2013年下半年再衝破2億元水平,達2.29億元;2014年下半年進一步增至3.346億元。而淨利潤率亦持續改善,由2011年的不足8%,大增至去年的10.5%。

彭博綜合券商預測,今年上半年料賺2.867億元,與公司公布盈喜的逾七成半增長略低。上半年盈利一般小於下半年,過去四年,下半年較上半年盈利一般高45%,至1倍。以最保守的45%計,下半年盈利可能高達4.2億元,全年若賺7.1億元,現價預測PE約12倍。作為工業股而言,不算吸引。

不過,通達7月2日公布,向基金公司Pacific Alliance Asia Opportunity Fund旗下PA Macro Opportunity發行2018年8.8億元可換股債券(CB),初步轉換價每股1.88元,較現價高出20%。若悉數兌換,可兌換約4.68億股新股(可予調整),相當於已發行股本約8.56%。雖然年息僅1厘,但若於到期日按本金額之112.78%贖回的話,即使不換股,年回報也近5.1厘。對於PA Macro Opportunity而言,屬進可攻,退可守的投資。

通達集資淨額款項將主力投資發展金屬外殼,因相信金屬外殼是未來潮流趨勢,目前最大客戶華為有80%訂單為金屬外殼。通達6月下旬曾接受媒體專訪,指目前訂單理想,金屬手機殼的訂單「做唔切」,需要「揀客」,生產線接近滿負荷,對今年整體業務十分樂觀。因此,集團需要擴大金屬外殼之產能,預計今年底CNC機械由去年底500台增至1500台,明年增至3000台。另一基金股東Deutsche Bank Aktiengesellschaft,於上周一通達跌穿下降軌時大舉拋售1.79億股,好倉由5.02%,跌至1.75%。上周一通達股價介乎1.24至1.55元,上周三最低見1元,但現價已回升至1.56元,較Deutsche Bank Aktiengesellschaft沽貨當日為高。

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