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2015年7月10日

杜嘯鴻 期權教室

大瀉兩千點 期權威力顯

港股A化進入「大時代」,不但股市瘋狂,政治亦然(懶講)。A股暴升,股民狂熱,早就種下遲早要大跌收場的基因,只是想不到來得如此突然,泡泡浴沖的還未過癮。如今A股造空,最終查實不是境外敵對勢力所為,這種思維方法本身實在荒謬!若這種頭腦的官員在香港指手劃腳,估計把股市沽空列入「維護國家安全」規管也不奇。我們不要以為官高權重,其言語就落地有聲,其實只是昏君,中國的官吏史上不乏其人。當年超人與國舅爺合作地產項目,溫文爾雅的超人都要面對電視發脾氣說:「這是一筆糊塗賬。」

本周的跌幅,可以進入歷史記載,筆者教室網頁每日策略的文章題為「站在牛的陣營」。因為,此刻不是在高位獲利回吐而下跌,也不是基本因素發生變化、流動性降低等等,這是「央爹央媽」的愛心出差錯,所以我們不應該恐慌,應該堅定地持有自己心儀的股票,特別是用期權操作的Short Put。執筆時大市反彈876點,收24392點,最高見24695點,期貨反彈1282點,收24458點,最高見24686點,但由低水變高水,估計大市短期內重返25000點可以期待。

大時代轉身也瘋狂

「大時代」要「華麗轉身」也須瘋狂,筆者這幾個月的期權金收入令人滿意,主力就是做Short Call,本欄前幾期文章已提及比較典型的個股如中國遠洋(01919)及比亞迪(01211),操作領域當然還有其他個股。 但此次開一批Short Call股都是不備正股,是Naked Short,典型的無貨沽空。索羅斯對Naked Short的觀點是Extremely painful,《信報》老曹也講過,他無膽做無貨沽空。

無貨沽空不宜常開倉

在期權教室的講堂上講Naked Short是高風險倉,不宜常開。但是在此刻的「大時代」,筆者認為應該具備多少瘋狂精神與時代配合,這樣才是與時並進! 特別是從期權的數據看(《期權 Long & Short》所講的Raw Data),嚴重超標基本面,令瘋狂的Naked Short行為也有理據支持,大膽開倉。另外,在已經開Short Call倉收取了期權金的基礎上,若發覺某些個股勢弱,還可以再加多一腳 Long Put,形成動態組合「權」,碰上多少運氣,效力奇佳,威力盡顯。

不過,筆者也只是從28000點看淡,看到25000點,也就是恒指回到「滬港通」前的水平,到位平淡倉,看不到最後兩千點的大跌幅,也賺不到25000點以下的利潤,若能持淡倉至23000點,Long Put的利潤會令人心跳加速。這說明自身功力還是不夠,還要保持練「權」。

下周三香港灣仔會展中心有書展,早些年香港書展是𡃁模大展(人圖並茂),近期是飲食書大買,這可能就是孔夫子所言:食色性也。今年如何,各位不妨看看。

今年書展,筆者有新書三本,《期權心理》、《股票期權》及《指數期權》,連同《期權 Long & Short》第六版,共四本成為套裝書(當然也可以買單本),配有精美書盒,方便收藏和閱讀,書展期間提供八折優惠。另外,7月19日(周日)晚還有新書發布會,筆者會向大家介紹及導讀三本新書,若閣下對期權有興趣,值得參與。

炎炎夏日,對期權沒有興趣,也不打算操作期權的朋友,筆者的建議是看《期權心理》,有很多精采的歷史個案值得各位閱讀,可以引發一些思考,說不定在其他的操作領域會得到啟發。當然,這也是在家中度過暑熱天的好消遣。

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