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2015年7月6日

THE LEX COLUMN

漏油成本有數 BP重新上路

雨後的空氣感覺特別清新怡人,5年多前,「深海地平線」(Deepwater Horizon)鑽油台在墨西哥灣發生漏油意外,釀成生態悲劇,該鑽油台所屬的英國石油(BP)一直等待相關訴訟的陰霾消散。

BP上周四宣布,與美國原告人達成和解協議,罰款總額187億美元,分18年繳付。受消息刺激,該公司股價當天急升5%。

長期攤繳罰款減半

事隔多年,BP股東還是第一次對這場災難的最終成本有個概念,姑勿論成本有多高。況且,BP每年需要繳付的金額以7%貼現率折算為現值,總額不到110億美元;加上三分之二的和解罰金可用於扣稅,總額進一步降至90億美元左右。BP上周四增進的市值幾乎等於相關罰款額的一半。

訴訟達成和解之餘,罰款又得以攤分近20年繳付,BP行政總裁達德利(Bob Dudley)就能在前景較明朗的環境下規劃投資大計。BP承諾,派息不會因此受拖累,並相信有能力承擔多一點負債,同時為推動業務增長做準備。鑑於不少大型油藏都在美國墨西哥灣發現,BP甚至可能考慮擴充在當地的鑽油活動。

其他石油公司同樣有志拓展增長。BP以往曾被視為潛在收購對象,有可能出手的買家包括美國石油巨擘埃克森美孚(ExxonMobil)。這次和解幾乎覆蓋與深海地平線有關的所有索償,有助確立BP作為收購目標的身價;該和解協議訂明,一旦BP控制權易手,還款時間表就會加快。

美國和解未必斷尾

BP股東也許不介意有人出價競購。漏油意外以來,該公司股價表現一直不濟,2010年4月至今,MSCI世界能源指數本來就不見得突出,但BP還要跑輸該指數逾30個百分點。BP的企業價值是扣除利息、稅項、折舊及攤銷前的盈利(再加上勘探支出)的5.2倍,估值較其他世界性對手略低。

上述種種均假設漏油事件終於告一段落,然而,還有一些問題尚待解決,包括擺平股東訴訟及向小企業支付賠償。另一方面,正如銀行業最近陸逐發現,跟美國當局達成協議,不一定代表事件就此了斷。

話雖如此,達成和解協議對英國石油來說仍是好消息,讓該公司管理層及股東對前景較有掌握,比過去好一段日子更感安心。晴雨表顯示,天氣愈來愈晴朗了。

譯自:THE LEX COLUMN

版權所有:FINANCIAL TIMES

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