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2015年6月30日

譚曉涵 滬港通實錄

養老金叫陣 市場不領情

受希臘停市拖累,環球股市表現疲弱,A股亦未能獨善其身。人民銀行既減息又定向降準,但上證綜指周一高開約100點後便逐漸下滑,一度挫達7.58%;其後跌幅收窄,收報4053點,仍跌3.34%。官方救市不遺餘力,大力散播有利股市的消息,市傳養老金入市方案即將公布,中國證監會亦急急「補鑊」指融資業務規模仍有增長空間,可惜市場並不領情。

周一滬指一度跌穿3900點,低見3875點,跌近4月初的水平,不但未反映今次減息加定向降準的利好,更將上一次即5月11日減息帶來升市點數全數歸還兼「嘔凸」。滬深兩市近九成股份下跌,其中跌停板股份超過1500隻。

中證監稱斬倉規模細

外圍市況不佳,環球股市普遍下跌。由於A股尚未全面開放,目前外資參與的比例仍不高,內地股市向來不跟隨外圍市況發展,今次卻出奇地同步,令人費解,怪只怪A股股民近期信心過於薄弱。

自6月12日滬指升上高位5178點,市場反覆下跌,指數至今已跌逾兩成。此前透過融資買入的股份,出現被追孖展的危機。上周五A股的大跌,有業內人士透露,其證券公司已有20%的兩融(融資融券,即孖展及借貨沽空)客戶到了要補倉的位置。周一天大市跌勢加劇,相信被追孖展的人更多,部分甚至被強制平倉(斬倉),加速大市下跌。

面對市場的恐慌,中證監終於站出來安撫民心,在其官方微博上發表文章,以自問自答方式,直指目前證券公司融資融券業務風險總體可控,強制平倉的規模很小,且預計融資業務規模仍有增長空間。

當局提供的數據指出,上周四及周五(6月25至26日)兩個交易日,被強制平倉的金額不超過40億元(人民幣.下同);周一上午,強制平倉的規模亦僅約22億元。

滬深兩市周一總成交金額為1.54萬億元,數十億元的孖展強制平倉,比例的確不大。但平倉盤加速股價下跌,引發信心不足的股民跟風沽貨,難免令大市愈跌愈深。

5000億新錢蓄勢待發

目前除了兩融管制之外,大市沒有其他重大不利消息。相信隨着槓桿資金逐漸撤離,大市沽壓亦將紓緩。撈底的資金再度出現,令大市出現小型V彈。市場預期,4000點將成為上證綜指的中長期底部,牛市可望繼續前行。

周末,人行宣布減息及定向降準後,市場未受刺激,大市仍要下跌,不免令人擔心人行可用的「子彈」已不多,未來股市縱使止跌,進一步上升的動力或不足。不過,當前宏觀經濟仍未復甦,貨幣政策放鬆相信不會就此停止。

更重要的是就算寬鬆政策減慢,以及兩融的控制更為嚴格,入市資金仍有其他來源。此前有消息指出,只要股市大跌,尚未入市的地方養老金便會伺機買貨。如今滬深股市已由高位下調了兩成,大跌已經形成,養老金或是時候作出部署。

周一便有內地媒體引述消息指出,養老金入市辦法基本已有定案,將於近日發布。目前全國基本養老保險金滾存超過3.5萬億元,消息指出,當中約2萬億元將會納入全國社保統籌管理。

全國社保基金理事會副理事長王忠民此前透露,在二級市場,社保基金從來沒有低於25%以下的配額。按此規模計算,即保守估計至少有5000億元的資金可望陸續投入股市。

績優價廉金融股可吼

近期大市跌個不停,不少網民埋怨指數深不見底,日日見新低,但如今看來,短期底部或已出現。大家若相信當大市跌至某個水平,「國家隊」必定會入市支持,則對目前的大市表現可以處之泰然。除非此前以融資買入,無法承受風險,否則不必過度擔憂,反而趁着近期市場回調,撈底績優股及廉價金融股正是好時機。

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