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2015年6月26日

譚曉涵 滬港通實錄

內銀不升反跌 罪在「營改增」

經歷了兩天V彈走勢,內地股市昨天跌下去後,終於未能彈上來。上午時段,大市變動不大,直到下午2時後,指數跌勢加速,上證綜指最多曾跌4.4%;收市前15分鐘,跌幅收窄至3.46%,但未能如前兩天般以V形反彈回升。投資信心仍薄弱,存貸比取消及人民銀行重啟逆回購等消息均未帶來利好。

淡友突襲令滬深兩市近2000隻股份下跌,其中過百隻股份跌停板。「滬股通」名單中的569隻股份,亦出現452隻下跌,比例近八成;上升的股份只有77隻,只佔13.5%。

四大行業傳受影響

本來,國務院宣布通過《「互聯網+」行動指導意見》,對互聯網概念股應帶來利好。但昨天互聯網、傳媒娛樂、國產軟體、電子商務、電子支付、資訊安全等「互聯網+」概念股卻是跌勢最為慘淡的「互聯網+」板塊。恒生電子(600570.SH)跌停板,用友網絡(600588.SH)亦跌7.7%。

銀行板塊方面,理應受惠於商業銀行75%存貸比廢除的消息,但結果同樣要跌。民生銀行(600016.SH)跌幅最大,挫4.2%,光大銀行(601818.SH)及中信銀行(601998.SH)亦跌逾3%。

銀行股表現欠佳,或是受到另一則消息影響,就是金融業營業稅改增值稅方案(「營改增」)即將出台。消息指出,建築、房地產、生活服務、金融保險四大行業「營改增」總方案即將公布,若進展順利,預計草案最快可能在未來兩周內出台。

由於營業稅稅率比增值稅高,暴利行業納稅金額可能因此增加,此前電訊業在「營改增」之下,三大電訊企業的納稅金額均見增加。今次房地產及金融業亦有危機,難怪投資者擔憂。

放水大方向不變

近期股市屢次下探低位,不斷有投資者出手撈底,但卻發現低處未算低,有網民自嘲︰抄在了地板上,卻沒想到還有地下室;抄在地下室的,沒想到下面還有地窖;抄到了地窖的,沒想到下面還有地殼;抄在地殼上的,沒想到下面還有地獄。

投資者悲觀情緒升溫,但從政策層面看,後市並不悲觀。近日除了存貸比取消之外,人行昨天在公開市場進行了350億元(人民幣.下同)7天期逆回購操作(放水),中標利率由此前的3.35厘,大幅降低至2.7厘。這是人行連續19次暫停公開市場操作後首度重啟,本周將在公開市場淨投放達350億元。

人行雖進一步釋放流動性,但投資者仍不為所動,股市繼續下跌。昨天上證綜指險守4500點以上,是否已經見底,相信沒有人能保證。但只要寬鬆政策不變,回吐過後,股市仍可望走得更遠。

對於下一步的貨幣政策走向,有分析認為,人行或仍在觀察此前的政策成效,所以近期不會有大動作,本月減息、降準的機會不大。但從今次取消存貸比以及重啟逆回購行動,可見人行或有了決定,進一步寬鬆仍是政策主調,只是眼見此前的措施作用不大,所以決定嘗試不同的方式。

績優金融股可低吸

目前,政策處於調整期,股市難免跟隨調整。不過,筆者仍相信A股的牛市未完,因此調整期便是買入優質股份的良機。中國平安保險(601318.SH)近期的股價跟隨大市下調,但該公司今年首季投資收益卻按年大增1.1倍。

平保高層近日見媒體時指出︰序幕剛剛拉開,好戲還在後頭。似乎暗示第二季的業績更佳,投資者不要錯失良機,近期市場亦有傳該股可能會分拆旗下互聯網金融子公司上市。其實,對於類似平保此類有業績支持的股份,跌下來並不可怕,如此撈底良機反而更值得投資者好好把握。

上半年,投資者閉上眼隨便買一隻A股,賺取30%以上的收益是輕而易舉的事,但如今市場在高位回調,股價不再直線向上,是時候考驗投資者的選股眼光。業績佳的金融股不怕繼續持有,而回調幅度較大的概念股亦不妨分段吸納。

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