熱門:

2015年6月15日

姚穎謙 上善若水

21世紀霍士繼續強勢

上星期三青衣城卓健的新沙士(中東呼吸綜合症,MERS)虛驚,使眾股民如同驚弓之鳥,下午港股急速轉跌,下瀉300點收巿,翌日在道指急升下裂口高開,造成牛熊皆輸的格局,對投資銀行等衍生工具發行商有利。道指在6月10日因為德國可能給予希臘齊普拉斯(Alexis Tsipras)政府經濟援助而大升236點,卻因為聯儲局加息陰霾在周五打回原狀。本月的變數,如希臘債務問題、香港政改和南韓新沙士,均影響重大且深遠,使筆者對港股並未太過樂觀。

細價股的異動有助投資者的回報跑贏大巿,以上周為例,投資人因為捕捉電視電影類的非主流股份而有所得益。中視金橋(00623)估值合理,掌管中央電視台龐大的廣告資源,被第三方(身份未公布)收購後,收購方的人脈和融資優勢料可以扭轉樂途網、吾谷網、播視網等持續虧損的劣勢 。至於星美控股(00198)配股予厚樸投資和百度,藉百度的微電影、網上電影平台打入國內巿場,競爭優勢未必比巿值大4倍的阿里影業(01060)遜色,也同時帶動了同系的星美文化(02366)急漲。然而,香港上巿的電影公司往績不足,有些更有連環供股等剝削小股東的劣行紀錄,他們的真實投資價值暫難計算,因此,就算是善於捕捉異動情勢的炒家,也只能分散注碼,以小博大。

占士梅鐸接任CEO

是次討論的主題,也跟電影頗有關係。美國彼岸的媒體公司21世紀霍士(21st Century Fox)是傳媒大亨梅鐸的心血;老梅鐸(Rupert Murdoch)與其家族同時是公司的營運者和擁有人,在推崇企業管治的西方社會較有少見。6月11日傳出43歲孻兒占士(James Murdoch)成為行政總裁,老梅鐸退任後,將與長子拉克蘭(Lachlan Murdoch)並為聯席行政主席;新一代接掌後能否讓公司發光發熱,「繼續孵金蛋」,是投資巿場關注的要點。現任主席及營運總監凱利(Chase Carey)經驗老到,他雖然可以選擇於2015年末辭職,但仍願意以顧問身份暫時留任至明年中,加上老梅鐸依然會協助新管理層一段時間,這都有助穩定軍心,意義重大。話雖如此,占士往績不俗,他曾是歐洲和亞洲新聞集團的行政總裁(兼任主席)、BSkyB的行政總裁,雖然曾因為旗下《世界新聞報》(The News of the World)竊聽事件而蒙污(事件的結果是該小報的解散結業),但整體而言,他是一位能幹而且能夠勝任的繼承人:去年霍士最終沒有對時代華納(Time Warner)展開惡意收購(Hostile Bid),有傳正是因為占士害怕高價買入損失本金的風險,可見他的作風沉穩成熟。其良好的經營紀錄,也得到大投資家的認可;如沙地的富豪及霍士的主要股東阿爾瓦利德王子(Prince Alwaleed bin Talal),便曾說「占士是個巨人」(James is a giant),甚至語帶肉麻地說「非常愛他」,顯示對其管理資格充分肯定。

就霍士的電影業務而言,公司的電影事業群,沿用子公司20世紀霍士的舊有名稱和標誌,使探射燈來回照射黃色20世紀霍士字體的經典動畫得以保留。20世紀霍士是全球最大製片商之一,是六大片商的其中一員,其他有Columbia Pictures、Walt Disney Pictures等。最近非常賣座,由英國靚仔演員祖迪羅(Jude Law)和美國喜劇演員瑪莉莎麥卡菲(Melissa McCarthy)主演的電影《凸務Madam》(Spy)便是霍士的出品。霍士於2013年從新聞集團(News Corp)分拆出來,自立門戶,前者負責電視電影業,後者主力印刷事務(它是《華爾街日報》、教科書發行商HarperCollins的母公司)。霍士在電影製作非常有名,主要作品有《生死時速》、《鐵達尼號》、《阿凡達》、《冰河世紀》和《X-Men》系列;至於電視節目,公司的《辛普森家庭》(The Simpsons)和《X檔案》皆膾炙人口。

利潤可觀 投資風險低

電影行業引人入勝的地方,在於其利潤可觀。以霍士旗下的電影為例,《救參96小時3》 製作成本4800萬元(美元.下同),票房卻高達3.3億元;《皇家特工:間諜密令》票房4億元,製作成本也只需8100萬元。美國電影文化在全球廣受認同,而自從中國、印度等新興巿場崛起後,美國製片商又大量加添國際化元素,更多在美國境外取景,藉此提高電影的叫座力,功效明顯。除了活用荷里活的成功電影方程式(如三幕劇Three Act Structure使故事排序條理分明,尋求在每一場景中拍得最大情感價值emotional value),當票房報喜後,電影公司又可以乘勢追拍續集,這樣的策略能讓業界得益於較高的票房預見度,從而把其投資風險降至最低。

霍士的有線電視網絡與霍士電視為集團的最大利潤貢獻者,那麼,霍士收費電視的業務營運情況如何?公司的企業估值和財政狀況又是怎樣?下次繼續有關霍士的分析。

facebook.com/yiuwinghim

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads