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2015年6月15日

李紹莉 理財方略

歐洲優質派息股 助抗波動市

歐洲股市今年以來表現強勁,相對美國股票估值仍然偏低,反映歐美兩地央行政策分歧如何影響投資者的取態。現時歐洲也不乏提供不俗派息兼波幅較低的優質股,對於希望在希臘債務危機陰影籠罩下抗禦波動市的投資者來說,這類股票顯得格外吸引。

追求穩定兼有增長的分派收入,一直是不少人的首要投資目標,而透過投資於派息股票以爭取額外收入的趨勢在近年更為顯著。

歐洲擁有規模龐大且流動性高的股票市場,股息收益率在已發展市場股市中屬數一數二,綜合彭博等機構截至今年3月底的資料,MSCI歐洲指數【圖1】成分股平均股息收益率有3.3%,區內很多上市公司均是優質派息股,從事行業範圍廣泛,投資者大可從中發掘兼備收益機會及分散投資兩大優勢的股票。

平均股息收益3.3%

優質派息股除了可以滿足追求收益的需求外,普遍也具備低波幅的特點,皆因派息慷慨而且股息持續增長的優質股,通常具備現金充裕、盈利有增長潛力等條件,在波動市中的抗跌力較其他實力稍遜的股票為佳,長期表現更往往優於大市。

毫無疑問,企業的派息能力也視乎盈利前景、營商環境及整體經濟狀況,歐洲在這3方面均頗為理想,尤其是歐洲(英國除外)企業的盈利預測修訂,是自2010年以來首次重返正數【圖2】,顯示企業盈利預測終於開始獲上調,反映盈利開始好轉。預期歐洲企業今年的每股盈利平均將有約10%的增長,日後派息也有望得以提升。

盈利增長料達10%

事實上,歐洲央行的大規模量化寛鬆(QE)政策於今年3月全面展開以來,已令區內營商環境進一步改善,例如企業借貸成本下降,加上歐央行進行銀行資產質素審查後,銀行信貸供應正顯著增加,相信企業將把握這有利的融資環境,以較低成本發債或向銀行借貸,為現有債務再融資或用於收購,藉此降低利息開支及擴充業務,提升未來盈利增長潛力。

與此同時,歐洲經濟復甦步伐也在QE落實後加快,多項經濟指標已在今年2月開始向好,包括消費信心增強、失業率下降、採購經理指數持續高於50的水平,以及德國新訂單遠勝預期等,令人對歐洲經濟增長前景添加信心。

經濟復甦步伐加快

繼國際貨幣基金組織(IMF)於月前將歐羅區今明兩年國內生產總值(GDP)增長預測,分別調升至1.5%及1.6%後,歐盟委員會上月亦把歐羅區今年增長估計,由1.3%升至1.5%,明年預測則維持在1.9%,顯示歐洲增長動力增加。

當然,歐洲以至環球投資市場依然有一定挑戰和變數,希臘債務問題與政治風險、美國聯儲局收緊銀根的時間和步伐、日本寬鬆財政及貨幣政策能否成功令通脹和經濟增長達致可持續,以及中國經濟轉型能否成功,均影響歐股氣氛。然而,市況反覆波動,加上歐股在今年急升後可能出現整固,也為投資者提供入市機會;透過主動管理及審慎選股,有助駕馭目前的波動市。

作者為貝萊德董事兼香港零售及iShares安碩分銷業務主管。她每月為《信報》/信網撰文,分享市場觀點。

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