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2015年6月1日

林森澤 衍生拆局

繼續向下「挾」

《信報》牛熊證街貨強制性贖回(對沖張數)分布圖,主要顯示恒指從現水平每向上(向下)升(跌)100點,累計會有多少熊證(牛證)被強制性收回(以期指對沖張數計算)。從上周五收市後的數據來看【圖】,牛熊證的街貨比例為81:19,牛熊證比例已處於相當失衡的情況。事實上,恒指在現水平下跌400點左右,將可令約2000多張期指對沖張數的牛證被「打靶」;反之,向上移約400點,只有極少量期指對沖張數(不足200張)的熊證被強制性收回,似乎向下「挾」的機會較高。

值得補充的是,內地A股上周一度欲衝5000點關口不果,隨後更爆發小股災;面對本周有史以來最大的A股IPO抽水潮,上證綜指或再度下跌,相信港股或有機會跟隨A股向下調整。

信報投資分析部

本欄逢周一、三、五刊登

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