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2015年4月30日

松仁 私募廣角鏡

風險投資者問題內有乾坤

筆者跟不少曾經跟風投或私募見過面、嘗試融資的企業家聊天,很多時候他們都曾說過遇到一些風投投資者問一些風馬牛不相及的問題,而有時候不知怎麼應付。筆者一聽之下,其實投資人希望透過一些表面上沒關係的問題,從而引出企業家不方便說的答案。本期私募廣角鏡會探討一些風投經理人常問但難答的問題,讓讀者、創業家在融資的時候,了解風投經理人的問題圈套。

其中一個較常問的問題,就是5年後你認為你公司會變成什麼樣子?其實,這個問題背後的動機,是希望了解創業家是否打算創造一間最終有上市規模或是足夠讓大企業收購的公司。

事實上,許多企業沒有風投的錢也可好好經營,只不過對風投來說,他們也有投資人,也需要考慮退出,而一間風投能不能出名並非在於投資多少間平庸企業,而是投中一間Home Run(能帶來數百倍的回報的投資)而其他投資全部泡湯,也可變得超有名。故此,風投的目標一定是幾年內能投資有突破性、能賺大錢的企業,如果你作為創業者一開始便告之閣下企業三五年後並不會有非常大的轉變,只求有相對穩定的收入,或透露你希望短期內賣掉公司的話,那麼風投一定不會投你信心一票。

因此,最好的答案就是在跟風投談論之前便定好大方向,並估計5年內公司能怎麼一步步做到上市規模,給一個宏大的遠景,同時給投資人一個信心,就是創業者無論怎樣也不會在達到那個目標前作出套現或賣掉的舉動,那基本上便能滿足投資人的問題。

另外,風投最喜歡問的,就是你這次融資已經到了什麼階段。這個問題關乎對風投幾個大疑問:第一,他們想知道這個項目是不是已經被「Shop」過很多輪,就是被很多投資人及機構看過但仍賣不出,那投資者便覺得這間公司可能有很多問題而導致沒有投資人能接受。當然,當年馬雲初期融資的時候,也很多投資人決定不投資阿里巴巴,故曾被很多投資者看過但不投的企業也不一定是差勁的企業。只不過作為創業家,融資的時候當然最好避免很多影響融資成功率的事情。有時候風投經理收到企業的介紹PowerPoint(PPT)後,很在意那PPT是什麼時候寫成的,如果看到是1年以上的,基本上會懷疑為什麼這個融資PPT整年還沒能成功融資,或多或少影響投資經理的心理,故此除非PPT在最近兩三個月內做好或更新,否則最好不要在PPT加上久遠的日期。

實事求是 不亢不卑

另外,當風投問到融資什麼階段,有些創業家會說得很漂亮,談及投資者正在安排會面,什麼未來幾星期安排了多少個潛在投資者會議。有些背景比較好的投資機構,見你這麼一說,就等你幾個星期,幾個星期後再問你,如其他投資者還沒有簽訂Term Sheet(框架協議),那反映公司其實並非這麼大吸引力,又或給人被騙的感覺,根本並非事實。所以,建議創業家如果收到某風投的Term Sheet,不妨藉此跟其他風投Bargain一下,如果沒有的話,最好表明融資的工作正剛剛開始,過去(不要說未來幾星期)已經見過不少投資人作初步溝通,並有一定的興趣,但是希望先多見幾個投資機構,才定下來跟哪一個投資者合作。這樣一來,不亢不卑,投資者亦能收到較正面的感覺,對推動投資者往下走、繼續多了解或簽Term Sheet的意欲有很好的幫助。

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