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2015年4月22日

畢老林 投資者日記

散戶信人多過信自己

4月21日,周二。本報是日頭版大字標題︰《港股插穿27000 外資即撈貨》;副文題目則為︰《調查︰看好股市 港全球第二》。內地政策忽冷忽熱,散戶進退維艱,但從外資動態判斷,港股波動性雖大增,但願意押上一注者大不乏人。

中證監和人民銀行一辣一甜,港股周一仍跌2%。老畢在港並無倉盤,但持有美國上市港股ETF(紐交所代號EWH)和與此相關的期權。早前提及的「草船借箭」策略,正是透過EWH進行。

港股反彈有跡可尋

我原先以為,港股周一這副模樣,華爾街晚上開市後,EWH凶多吉少。然而,出乎老畢所料,這隻ETF全日表現硬淨,微升收市。EWH成分股布局以至權重皆與恒指不一樣,較少受「中字頭」影響,但畢竟跟恒指相關性甚強,港股周一急挫,EWH當「睇唔到」,對後市應有一定啟示性。果然,港股周二由頭升到尾,恒指收市漲755點(2.8%),報27850點,收復周一失地有餘,名副其實報復性反彈。

回看文首提及那項由美盛環球資產管理進行的調查,訪問對象為全球4208名投資者,可投資資產平均達230萬美元,「富豪」稱不上,但有接近2000萬港元「閒錢」在手投資,怎看亦不是尋常散戶了。

調查顯示,外國投資者對香港市場信心不弱,37%受訪者認為香港市場在未來12個月提供最佳投資機會,僅遜美國的51%。

值得注意的是,此調查於去年11至12月進行,期間香港發生「佔中」事件,成為國際新聞;另一邊廂,「滬港通」雖已開車,惟北水湧入「買起」港股,當時講都冇人信。由是觀之,外資看好港股,頗具先見之明。

美盛的調查有多大代表性,不無商榷餘地,惟散戶炒股,信人多過信自己,既然外國「有銀士」都話香港市場未來一年提供最佳投資機會,「袋住先」何壞之有?

老畢日前建議long put美滙指數ETF(紐交所代號UUP),博美元轉弱。開倉以來,美滙指數唔上唔落唔三唔四,暫時看不出明顯方向。剛發現花旗首席外滙策略師Steven Englander的分析報告,見解跟老畢不謀而合。倉既已開,難得有此道高手「和應」,當然要第一時間跟大家分享。

四因素不利美元

Englander說,花旗數據顯示,許多投資者對美元仍然不離不棄,拋風尚未出現。然而,有四件事令美元好友對增持大感猶豫︰

一、兩三個月前足以進一步推高美滙的消息,現在已無法觸動市場。另一邊廂,美國以外國家的壞消息,同樣不足以引發外幣拋風。舉例說,中國數據疲弱,向來敏感的澳元不為所動,一於「企硬」。瑞典通脹低於預期,對克朗亦未構成負面影響。

二、美國經濟數據遜預期多於勝預期。上周,零售銷貨、新屋動工以至初次申領失業救濟金人數皆較市場估計差。花旗編制的美國「驚喜指數」處於去年7月以來最低水平。

三、部分聯儲局官員最近發表鴿味十足的評論,意味美國利率可能在超低水平維持較長時間。投資者對相關言論的關注,大於對利好美元消息的重視。

四、外國央行的政策立場亦有轉變跡象。比方說,加拿大央行最近維持利率不變,理由是油價暴跌對楓葉國經濟的影響正在消退。

四路夾擊食糊

Englander的結論是,以上四個因素至少要有一部分逆轉,投資者方會放膽增持美元。老畢既已long put美滙指數,自然希望一個都唔好停,四路夾擊食糊也。

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