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2015年4月20日

CFA指揮室

投資不同投機 資產分散有保障

香港作為主要的國際金融中心之一,單是新股集資規模,去年全球排名第二位,涉及資金271億美元【註】,僅次於紐約交易所。然而,本地投資者的金融知識水平普遍不高,金融詐騙案上升正好反映情況。CFA協會亞太區資本市場政策總監盧俊東倡議,要加速本地市場的成熟度,投資者教育不可或缺,而投資者亦應養成審慎投資的習慣。

盧俊東指出,雖然香港投資興旺,但很多投資者仍然投資不得其法,不少出席投資研討會,只為會後的投資「貼士」,卻未有藉機學習正確投資態度。不少投資者都忘記了投資「有賺有蝕」的定律,忽略基本研究,投資策略搖擺不定,即使股價偏高,仍心存僥幸炒消息,參與「接火棒」遊戲,將成熟市場所倡議的「價值投資」置諸腦後,變成投機一族。

投資教育 由年輕開始

他提醒,事實證明,最穩定的投資者是不受行為偏差(Behavioral bias)所影響的長線投資者,他們的投資往往長線回報不俗。行為偏差的其中一些例子就是那些處於牛市,只看支持理論卻忽視危險訊號的行為;或於熊市時,因市況低迷而產生恐懼,未敢貿然入市,錯失了入市訊號等的不理性行為。

盧俊東說,投資者教育最好從年輕開始,如何培養年輕一代審慎的投資文化十分重要。他指「學投資」尤如學習如何由拍拖、熱戀到結婚生子般經營一個家庭,是要慢慢成長的。

他指出,投資要如小孩子先學儲蓄,第一步就是省錢,然後再學如何找對投資工具守住財富。雖然不少人都指初學者應從投資股票入手,但他並不認同,並指雖然股票是較受大眾歡迎的投資,但實際上要掌握其所需知識及竅門並不容易。他建議初學投資者可考慮追蹤指數的ETF(指數股票型證券投資訊託基金,即Exchange Traded Funds),例如本地的恒生指數ETF,又或美國的S&P500ETF等。

由於這類ETF證券工具一般與各大股市的成分股指數掛鈎,比股票更多元化和更能分散風險。盧俊東指出,「除非你天生異禀,又或你對股票的分析能力很強,否則便應先投資一些風險較低的產品。」

另外,儘管市場一般都認為債券投資較低風險,但盧俊東指亞洲債券市場的入場費太高,零售債券選擇不多,並不適合投資初哥。他又指本地零售市場發行的債券產品買賣差價大,息率和票面息率一般都較不吸引。

投資風格 男女大不同

盧俊東說,CFA協會長期做的研究顯示,進行投資時實行分散投資或資產配置,都是必須的,只是如何分散則可能因人而異,男女也可能大不同。

舉例說,一般年輕的男性都願意承受偏高的投資風險,對於這類投資者,盧俊東建議他們利用50%至70%的資金分散投資,其餘才去投資自己的心頭好公司,一方面可以滿足他們對自己分析能力的肯定,另一方面又不會危及大部分投資。

坊間亦有調查指女性交易員的成功比率較男性為高,但在擔任要職上始終落後於男性,這與女性一般在成功第一步後,投資往往變得過度審慎有關,在投資教育方面,可能要讓她們在建立財富後,要放膽投資一些風險相對較高但回報相對較佳的產品。

此外,時代不同,投資者的態度也應有所調節。譬如在2007年左右,不少新股都表現優異,不少投資者在股票首日買賣便賺得不少;但這種心態若放在今天,便有可能會損手。

總括而言,要投資有道,盧俊東指出,最重要是投資於自己熟悉的產品和市場,做足功課和多看產品披露的數據和收費等資料。當然,要分散投資除可考慮股票、債券、基金、投資掛鈎保險產品和房地產外,亦要預留足夠現金作不時之需。最後,為財富增埴抗通脹,審慎投資總比完全不投資好!

【註】資料來源:

The Wall Street Journal 網址:

http://www.wsj.com/articles/hong-kong-pulls-into-second-in-ipos-1418766999

Barron's Asia 網址:

http://blogs.barrons.com/asiastocks/2014/12/16/hong-kong-ranks-second-in-ipos-despite-losing-alibaba/

資本市場倡導系列.之四

本欄內容由香港財經分析師學會(HKSFA)提供,HKSFA乃CFA協會在香港的會員學會。透過這個欄目,希望增進各界對投資業界的了解。(訪問內容摘錄自新城數碼財經台「MFD投資總部」 節目【CFA指揮室】環節)

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