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2015年4月17日

投資分析部 異動搜秘

掌控國產機組技術 中廣核前景亮麗

國務院總理李克強於國務院常務會議表示,決定核准建設「華龍一號」三代核電技術示範機組,在調整能源結構中促進穩增長。受消息刺激,一眾核電相關股份昨天再度炒上,中廣核電力(01816)昨急漲9.2%,成交急增至19.7億元,是過去三個月平均成交的3.92倍。

內地重啟沿海建核電廠

其他核電設備股亦一起爆升,哈爾濱電氣(01133)及東方電氣(01072)亦分別急漲17.4%及14.5%。上海電氣(02727)昨急漲20%,成交急增至34.06億元,是過去三個月平均成交的6.81倍。

內地時隔四年重新啟動沿海地區新的核電項目建設,多個核電項目密集上馬可期,早前遼寧紅沿河核電站5號機組已於3月29日正式開工建設,目前獲准開展前期工作的項目還包括遼寧徐大堡核電項目、浙江三門二期、山東海陽二期、廣東陸豐一期、福建漳州一期,以及福建福清三期、山東榮成國核示範一期、江蘇田灣二期和廣西防城港二期。

「華龍一號」首個示範項目為中核控股的「福清」二期工程(5、6號機組),而「華龍一號」是中國自主設計研發、由中核和中國廣核聯合打造的核電技術,其開工決策標誌中國在三代核電技術上的良好起步,對核電出口的意義重大。核電和高鐵一樣,成為領導人出訪推銷的產品,中國核電走出去已升級為國家戰略。核電在國內外的發展和出口,除了可拉動中國高端的裝備製造業,也可拉動中國的經濟增長。

根據國務院去年印發的《能源發展戰略行動計劃(2014至2020年)》,到2020年,中國核電裝機容量達到5800萬千瓦,在建容量達到3000萬千瓦以上,並將積極推進核電走出去。截至2014年,中國在運核電機組裝機容量僅2010萬千瓦。渤海證券預計中國未來5年新增裝機將達到4000萬千瓦,5年內的核電設備需求將超3000億元。

設備股最先受惠

中廣核電力核電運營規模在中國排第一,目前可控總裝機佔全國60%左右,由於准入門檻高,盈利能力較高且穩定,過去三年淨利潤率在28%至34%之間,遠高於火電企業的盈利能力。由於核電站投資建設期長,基於現有項目,券商預計公司權益裝機在2015至2017年可依次達9.94GW、12.9GW和13.8GW,未來3年年複合增速20.2%。因此,核電重啟也只對數年後的業績帶來貢獻,反而是一眾核電設備股會最先受惠。

經過一輪急升後,中廣核電力現價預測2015年P/E約25.7倍。今年整體盈利料增長9%,明年預期增速料將加快至19%。而下半年中核集團在A股上市有望繼續推動公司估值重估。

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