熱門:

2015年4月15日

林天程 價值投資

中國創意家居P⁄E低有潛質

上周「港股通」額度用爆,復活節長假期後首日開市,成交量有異動的股票達226隻,恒指一個星期上漲2000多點。這時候談價值投資,大概會被譏為不識時務,有專欄更指即使友人問都不要「講冧巴」,以免賺錢無人道謝,但升幅不夠大反會被嫌棄。又有報道認為,銀行現人龍排隊買賣股票,大眾要注意狂潮泡沫。誠然,現在真的已經是狂潮?

淨利潤升17% 現金逾7億

十年一個循環,1997年樓股暢旺,1998年亞洲金融風暴,2007年股市大升,2008年全球金融海嘯。元氣大傷後需要時間爬起身,所以尾段的升市才會幅度大。現時恒指市盈率僅11.9倍,仍然屬於便宜。因為有資金流入支持,過去一星期股市暢旺。P⁄E低加上資金流入,跡象似是升市初段,未見泡沫。若投資者因為害怕熾熱氣氛而錯過未來的升幅,回頭看或感到太可惜。其實,要累積財富避開泡沫,重點未必是應否進場投資,而是風險管理(離場策略)。過往正常市況,股價創新高後回調10%,可考慮將部分資金先離場。但現在市況熱鬧,單日波幅可達40%至70%,需要修訂離場策略。如果投資的公司財務穩健、業務具增長潛力、估值未全面反映實力,就繼續持貨。畢竟升市莫估頂。

近日有哪些未被炒起,又可考慮投資的公司?

中國創意家居(01678)於2013年尾上市。上市歷史少於3年,不屬於傳統的價值投資股。吸引筆者目光的是,該公司公布2014年業績後,VIS(Value Investment Score)達75分。

先看看中國創意家居截至2014年12月31日的財務狀況(以下貨幣為人民幣):

營運收入:14.09億元(2013年:11.96億元,升17.9%)

經營利潤:4.47億元(2013年:3.93億元,升13.6%)

淨利潤:3.55億元(2013年:3.03億元,升17.0%)

經營利潤率:31.7%(2013年:32.9%,跌1.2%)

淨利潤率:25.1%(2013年:25.3%,跌0.2%)

雖然2014年中國創意家居的利潤率輕微下降,但營運收入和淨利潤上升超過17%。這顯示管理層沒有薄利多銷,保持高利潤率(經營利潤和淨利潤率分別達32%和25%),持有現金超過7億元,銀行貸款僅5400萬元,財務穩健。

市盈率僅6.7倍 市值28億

中國創意家居於去年11月13日發售1.8億份非上市的認股權證,每份發行價0.105元,而行使價為每股2.2元,即總成本為每股2.305元,有效期為發行日起計12個月。

過去一星期市道暢旺,股價僅升了約三成。現價每股約1.67元,市盈率僅6.7倍,市值約28億元。對於有增長動力兼利潤率高的業務,筆者認為抵買。

篇幅所限,午後貼出的網上加料版會詳述:一、銷售狀況;二、產能擴張;三、認股權證計價。

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads