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2015年4月15日

譚曉涵 滬港通實錄

數據不濟難挫股民「任性」

正當香港股市出現調整時,內地股市依然「企硬」,上證綜指昨天再升0.34%,收報4135點,持續站穩在4100點樓上。基建水泥鐵路相關股份繼續造好,前天出現調整的券商板塊亦見回彈。今天公布的首季GDP將成為市場焦點,擔心股市調整的聲音不少,但錢多而「任性」的內地股民仍然信心十足,將壞消息當好消息炒亦不為奇。

內地股市自去年11月起動以來,每次的調整均只用了一兩天便完成,只因投資者對市場信心十足,大市成交持續攀升,所以每次下跌均有人出手撈貨,令企業股價得到支持。

近期內地資金湧到香港,推動港股連升8天,至昨天才首次出現調整,但成交金額仍保持在2000億元以上。不少人均認為,港股逐漸內地化,其實若能出現A股的強勢也無妨。港股會否如A股般調整一天便反彈,值得注意。

憧憬放水照入市

本周內地有多項宏觀數據公布,周一公布的出入口數據欠佳,但未有影響投資情緒。「克強指數」其中一個重要組成部分的鐵路貨運量亦不太理想,首季全國鐵路貨物發送量為8.7億噸,按年下降約9%,貨運絕對數量跌回到2010年同期水平。

3月份廣義貨幣(M2)供應按年增長11.6%,增幅遜於預期的12.4%,亦低於2月的12.5%【表】;新增人民幣貸款1.18萬億元(人民幣.下同),則比預期1.04萬億元及上月的1.02萬億元為佳。

貨幣供應未見進一步寬鬆,可見人民銀行的取態依然審慎。人行官員強調,將繼續實施穩健的貨幣政策,靈活運用多種貨幣政策工具,保持適度流動性,優化信貸結構,提高直接融資比重,以降低社會融資成本。

首季數據欠佳,實體經濟進一步下行,預計GDP增速跌破7%的機會甚大。因此市場預期,第二季度後貨幣政策可望繼續寬鬆,同時政府或推出其他財政扶助政策,基建投資上馬的速度可望加快。總理李克強昨天出席一個座談會時特別提到,中國經濟下行壓力還在持續加大,要在區間調控基礎上加強定向調控力度。

德銀預計,人行將於第二季放鬆貨幣政策,包括4月份降準一次、5月份減息一次,而M2貨幣供應增速到年底將達到14%。市場對於政府的部署早有期望,即使首季GDP數據欠佳,相信投資者仍不會輕易看淡離場,炒作仍將持續。

猶記得筆者才提到,對鐵路基建等股份升不停感到看不懂,但昨天相關股份例如南車(601766.SH)及北車(601299.SH)等又再漲停板。除了因為央視《新聞聯播》繼續報道「一帶一路」題材之外,相信投資者亦預計內地要推動經濟增長,基建仍是最重要的手段。

概念股繼續熱炒

除了政策刺激,少有的民間重大投資項目,例如上海迪士尼樂園亦是市場關注重點,該公司高層透露上海迪士尼樂園將於明年春季正式開業的消息,令相關概念股大漲,錦江投資(600650.SH)及強生控股(600662.SH)漲停板,申通地鐵(600834.SH)、張江高科(600895.SH)、錦江股份(600754.SH)、界龍實業(600836.SH)亦漲逾半成。

政府為市場織夢的功力一流,企業亦不遜色,例如小商品城(600415.SH)發公告表示,該公司計劃設立或收購銀行,擬在年內成立互聯網金融服務公司,P2P平台年內開始運作。並將利用義烏購(義烏小商品批發市場官方網站)及市場積累的資料,搭建大數據服務平台,為商戶提供資信評級、投融資等大資料金融服務。該股股價今年以來已大升了125%,相信在美好憧憬下,漲勢仍未停。

目前,個別股份動力仍十足,但滬指自站上4000點以來,升勢似乎放慢,但在大成交的配合下,相信仍跌不下去。其實,經過數月的「瘋牛」暴漲後,大市或是時候冷靜一下,官方媒體此前多次提出,希望看到健康的「慢牛」,且看投資者的表現能否如官方所願。

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