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2015年4月3日

蔣涵 縷析中華

叫好不叫座 PPP尷尬前行

吸收了過往由政府直接出資參與基建項目所帶來的種種問題,現屆中央政府過去一年多以來,開始積極推廣PPP(公私營合作模式)項目。市場一度為新政感到興趣,但近期卻有不少消息傳出,PPP模式原來一直叫好不叫座,民企對此的興趣並不大,難怪中央要急急推出優惠政策,吸引民資加入。

2008年金融海嘯後,內地一度擴大信貸,由地方政府向銀行貸款推動基建,以促進經濟增長;但由政府負責的項目往往貪腐嚴重,地方欠下一屁股債的同時,項目的效益卻不高,還款能力備受質疑。痛定思痛後,政府決定減少再以傳統的方式發展基建。

現屆中央政府上場後,便開始大力推廣PPP模式,希望吸引更多民資參與建設,最初設想的目的以為此舉可為民企提供更多發展機會,亦可以刺激民間資金,貢獻到實體經濟的發展。

誰知道政策宣布了好一段時間,但落實的情況卻未如理想。近期有券商統計指出,去年各地推出總額約1.6萬億元(人民幣.下同)的PPP項目,到目前為止真正簽約的只有約2100億元,實際簽約率為13%。

市場反應一般的原因,除了因為公益性基建項目回報率低、吸引力不足之外,民企對政府的誠信亦有擔憂。始終與官合作,兩者難有對等地位,加上地方政府往往欠缺合約精神,所以民企對於PPP模式仍有抗拒心理。

減稅提高回報

目前,中央開始注意到相關問題,為免盤活民間資本的計劃落空,官方開始針對以上問題推出扶助政策,其中回報率低的問題其實最好解決。只因內地企業向來埋怨稅收過高(有企業直言若計及所有直接及間接稅費,公司收入幾乎有一半用作交稅),所以,只要政府允許參與PPP項目的企業減稅,項目的吸引力將馬上提升。

政府今次終於聽到民間的呼籲,所以發改委近期宣布鼓勵民資參與水利工程時,便提出要給予相關民企稅務優惠,企業自項目取得第一筆生產經營收入所屬納稅年度起,第一至第三年免徵企業所得稅,第四至第六年減半徵收企業所得稅。

發改委上周亦與國家開發銀行聯合發布通知,給予PPP項目差異化信貸政策,優先保障PPP專案的融資需求,加快審批相關貸款;對符合條件的PPP項目提供最長30年的貸款期限,貸款利率亦有適當優惠。

以上政策試圖在項目回報方面着手,以提高PPP的吸引力。不過,對於地方政府誠信方面,暫時仍是一個未解的難題。要知道項目即使看似吸引,但地方官若不守信,最終民企只會白白辛勞,真正的利益仍將落入官員的口袋。

去年的「四中全會」中央提出「依法治國」的決定。地方政府過往未能依法治理及信守承諾,阻礙了中國經濟,連民企亦不相信PPP項目。所以,未來數年,中國能否做好依法治國,除了涉及民生及政治,對經濟亦有重大影響。PPP項目目前所處的尷尬境況,似乎並非短期內可以解決,中央或只能加大其他方面的投資及扶持,以保持經濟的增速。

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