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2015年4月3日

戴孤劃 蠱壇辨虛實

煤炭賣不到白菜價

經常往返內地的「鐵哥們」應該會知道,內地人出席飯局談生意絕對是無酒不歡,形成了獨特的酒桌文化,其中「三中全會」與「五中全會」【國情特色用語】就是由酒桌文化產生的另類名詞。

全國政協及人大兩會曲終人散,中央政府今年工作報告以經濟「保七」為目標,但原來山西省去年GPD僅得4.9%增速,排名包尾,相信最主要原因是煤炭賣不到白菜價有關。

山西省以煤炭、冶金、電力、焦炭、化工為主的能源原材料工業為經濟增長動力,惟去年內地宏觀經濟增長較疲弱,市場對原材料需求下降,導致山西省最大的支柱產業煤炭供過於求、價格深度下跌,以及企業經營困難令效益銳減,不但嚴重影響到地區GDP等總量指標,也影響到地方財政收入等效益指標。

山西省政府在工作報告中就明確表示,去年GDP增速等部分預期性指標未能達到預期,全年GDP實際增速僅4.9%,較倒數第二位的黑龍江省和倒數第三位的河北省分別低了0.7個和1.6個百分點。

神華中煤盈利倒退

內地煤炭市場滑落,兩大煤炭央企中國神華(01088)及中煤能源(01898)去年業績自然不理想,煤電一體化、上下游綜合性較強的神華純利下跌約一成四,產銷煤炭為主的中煤更出現純利「大滑坡」,全年少賺逾九成六!

細看業績,神華去年加權平均煤炭售價每噸351.4元(人民幣.下同),下跌10.1%;惟自產煤單位成本僅下跌3.3%,至每噸132元。在銷量減少情況下,去年煤炭收入減少20.8%,至約1325.92億元。

中煤去年綜合單位煤售價為每噸367元,下跌13%;自產商品煤單位銷售成本為319.15元,下跌幅度僅6.6%。經抵銷與其他分部間銷售後的收入,煤炭業務收入為580.67億元,下跌15.4%。

根據國家統計局數據顯示,2014年煤炭行業毛利率及利潤率分別下跌至16.8%及4.2%,創出10年以來的最低水平。

市場嚴重供過於求

內地煤炭市場嚴重供過於求,煤企的煤炭庫存高企,煤價長期維持在成本價邊緣,大型煤企只好變相降價促銷,大打價格戰以爭奪市場,寧願虧蝕到底也不願意減產,令煤炭行業經營環境雪上加霜。

在春節前夕,大型煤企還是實行聯合保價行動;但踏入3月份,神華、中煤、同煤、伊泰四大煤企紛紛加入降價行列,包括以口頭通知形式告知下游用戶加大價格優惠空間。

據了解,神華為3月接貨量在16萬噸以上的客戶,提供一個「2︰1」的優惠政策,即是按接貨量的三分之二執行2月份優惠每噸減20元價格,接貨量的三分之一執行優惠每噸減29元政策。

目前,有一部分中小型煤礦以低於生產成本出售煤炭,另一部分售價則以貼近生產成本出售煤炭,即使按每噸煤炭利潤大約介乎5至20元的高位計算,煤炭利潤也低至一分錢一斤,令這種重要的天然資源比白菜的利潤還要低。

業界也普遍看淡未來煤炭前景,神華董事長張玉卓預計,2015年煤炭市場仍將延續供大於求的局面,未來3至5年市場對煤炭的需求僅升2%至3%,估計煤炭價格將保持低位波動。

戴Sir亦相信,煤炭行業產能過剩仍會持續一段時間,煤炭賣不到白菜價情況未能解決,「鐵哥們」還是暫時避開煤炭股為上。

戴Sir下周五(4月10日)再與大家繼續「嘮嗑」。

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