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2014年6月7日

施純港 國金趨勢

中國因素在變 澳門這鋪押重注

澳門於2002年開放賭業後,10年間出現爆炸式增長,GDP複合年增長22%,博彩收益複合年增長26%,六大賭場去年的純利合共528億元,澳府每年抽取千億元的博彩稅,今年度預算盈餘由去年的522億元增加至642億元,這些夢幻般的數據,令澳門決定要再造一個澳門,六大賭場投資共267億美元(折合2083億港元),4年後酒店房間會較目前增加1.1倍,賭枱數目增加77%【表】。這場賭局比賭場內超級豪客的押注都大得多。

中國經濟放緩 貴賓廳生意受衝擊

金沙在首季的業績報告中提出五大理由看好澳門賭業前景,一是2020年估計每年外遊的中國人會由去年9700萬人次上升至2億人次;二是港珠澳大橋等基建將令澳門旅遊更方便;三是旅客逗留日數會增長;四是橫琴將發展成休閒娛樂中心,增加澳門及鄰近地區旅遊的吸引力;五是酒店房間未來幾年大增。

澳門經濟愈來愈依賴中國客,過去10年,整體旅客年增9.8%,中國客的升幅達15.9%。相比之下,第二大旅客來源香港,年複合增長只有2.85%,2013年中國旅客的佔比高達63.5%,可見澳門經濟已押重注在單一市場及單一行業。

順勢而行本是最合理的做法,但也須留意形勢是否起了變化。對濠江的最重要變數是中國進入經濟結構調整期。過去10年,中國經濟增長保持接近10%的幅度,未來10年6%至7%的增速可能是常態【圖】。內地經濟增長與賭場的貴賓廳生意息息相關,彭博產業的研究就指出兩者相關系數高達0.86(1為最大,0則表示不相關),貴賓廳仍佔濠江博彩收益逾六成,中場客能否完全彌補成疑。剛公布的5月博彩收入只升9.3%,跟過去10年每年複合增長26%的成績愈走愈遠。

金沙看好的另一理由是預料旅客逗留日數會增長。這期待有點緣木求魚,統計數字顯示,過夜客的逗留時間過去10年一直徘徊在1.3日至1.5日,並無明顯增加的趨勢。此外,過夜客近兩年的增長每年均約5%,以此速度計算,需時15年才可增長1.1倍,追上新酒店房間數目的增幅,當然若過夜客能年增10%,則約8年時間便可消化了新增的房間。不過,今年首季過夜客的增長只有1.4%,增速不加反減。

另一個關鍵變數是競爭,澳門的成功經驗,喚醒了不少國家和地區想加入分一杯羮。新加坡於2006年發出兩張賭牌,去年兩間賭場金沙及聖淘沙的博彩及非博彩收入共60億美元左右,日本也計劃在年底前發牌開賭,市場估計年收入100億美元;還有柬埔寨、菲律賓及俄羅斯的海參威也躍躍欲試發展賭業,這些地區日後將會搶走部分中國旅客。

彭博產業分析就推算過,日本由於地利之便,有機會在中國東北市場吸納客源,東北省市(包括上海、北京、山東、河南、江蘇等)的旅客去年為澳門帶來約50億美元收益。

日本開賭 將搶走部分東北賭客

澳門未來發展的另一挑戰是接待能力,去年旅客2900萬人次,若旅客增長要追上酒店房間的1.1倍增幅,則日後的旅客數字要達6090萬人次,這是匪夷所思的事,現時澳門的交通及景點已出現嚴重擠塞,雖說橫琴可以起分流作用,但澳門彈丸之地何足應付倍增的人流呢?遊客與當地人爭用資源的矛盾料日益激烈,澳門政府的行政管理能力一向不強,能否滿足市民的要求也成疑,每年派錢未必可把矛盾長期掩蓋下來。

賭桌上贏大錢往往令人回味,甚至貪勝不知輸。風光的往績,亦使澳門希望再複製過去10年的輝煌成就,但種種客觀環境都在變,10個豐年再現的機會有多大呢?

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