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2019年12月11日

新債王:美債進入麻煩十年
債務炸彈將浮現 下次衰退或拖垮華爾街

有「新債王」稱號的DoubleLine行政總裁岡拉克(Jeffrey Gundlach)周一提出警告,即使美國利率目前正處於歷史低位,但美債問題浮現,為2020年起的未來10年帶來麻煩。他指出,下一個10年將與上世紀的1920年代相反(當時經濟繁榮好景),因為在下一次經濟衰退中,美國的「債務炸彈」將浮現。美國將不得不面對社會保障、醫療保健,以及基於赤字的支出,所有這些問題都必須在2020年代解決,因為多重因素齊爆發的衝擊將帶來很大麻煩。

岡拉克向雅虎財經(Yahoo Finance)表示,下一個10年將與100年前的1920年代相反,預料將會發生真正動盪(real turmoil)。岡拉克又警告,在下一次衰退時,企業或無法解決負債的槓桿問題,投資級企業債券市場將出現大規模降級,導致大量撤資,可能因而拖垮美股,並在他職業生涯內無法恢復至危機前的水平。他認為,投資者目前要保持投資的安全水位,把企業債券的持有量降至很低水平。

岡拉克:減持企業債券數量

根據美國國會預算辦公室(Congressional Budget Office),聯邦赤字會從2022年起,每年超過一萬億美元(約7.8萬億港元)。但岡拉克認為預測過分樂觀,指預算辦公室假設的是相當美好的未來,不會出現經濟衰退,而且利率不高。

岡拉克預計,到2027年,美國政府的利息開支佔國內生產總值(GDP)將由1.25%,升至最少3%。他預計,屆時美國GDP將受利息開支拖累而下降2%至2.5%,因為美國國民將須支付龐大利息。

未來須解決高負債問題

岡拉克一直以來都批評美國聯儲局,認為聯儲局已經意識到國家高負債的嚴重後果,也是聯儲局為何經常討論在下一次經濟衰退中大規模購買資產的原因。

他指出,聯儲局知道當下一次經濟衰退到來時,高負債將成為必須解決的事;認為未來10年不會衰退的看法是愚蠢的。

岡拉克是少數敲響2008年金融危機預警的投資者,他相信下一次危機更嚴重,企業債券市場被顯著高估,情況與2006年的次級抵押貸款相似。

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