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2018年2月6日

鮑威爾上場 考驗托市底線
金融現況似「八七股災」前夕

聯儲局主席鮑威爾昨天履新,華爾街在前一個交易日卻以一個小股災來迎接他,折射美國經濟目前風平浪靜之際,鮑威爾要面對經濟是否過熱的暗湧。通脹開始升溫,美股在高位附近,這一切跟格林斯平(Alan Greenspan)接掌聯儲局不久後就面對「八七股災」的背景相似,唯一分別是,大家不知道鮑威爾對「冧市」有多忍手,在什麼環境下才會托市。

未闡明經濟息口立場

美國經歷時間第三長的經濟增長期,但經濟及金融市場已開始出現壓力。聯儲局過去逾兩年五度加息,市場近日才意識到利率上升的潛在問題,道指上周五以急瀉665點(2.5%)來回應。周日65歲生日的鮑威爾昨在副主席夸爾斯(Randal Quarles)監誓下宣誓就職,表示他和局方同僚會繼續對潛在金融危機保持警惕,但未評論近日跌市。他被指會跟隨前主席耶倫的循序漸進加息做法,惟他對息口及宏觀經濟的看法,其實是未知之數。

研究公司Wrightson ICAP的首席經濟師克蘭德爾(Lou Crandall)說,沒有人問過鮑威爾,一旦市場崩潰時他會怎樣做,反而格林斯平上台前的經濟觀點已廣為人知。

格林斯平在1987年8月上任,當時跟現在一樣,經濟持續增長、失業率低,股市已好景多時,通脹開始升溫,這個環境卻醞釀出同年10月中的「黑色星期一」股災。格老任內近19年,每逢大跌市都會主動減息托市,令市場有「格林斯平認沽期權」(Greenspan Put)的說法。如果美股未來數周繼續像上周五般波動,將可測試會否有「鮑威爾認沽期權」,以及這個「期權」的「價位」在什麼水平。

根據目前日程,鮑威爾下一個公開討論經濟的場合要數到3月21日議息結束後的記者會。聯儲局主席每年2月到國會,發表半年度的經濟證詞。國會未公布鮑威爾何時前往國會發表這份證詞,相信這個會議本月內舉行,意味最快要在本月較後時間才知道鮑威爾的立場。

 

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