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2018年1月6日

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揀股聖手伍德福德總有中伏時
英國畢非德 逆向防守形 科網未歷劫

有「英國畢非德」之稱的星級基金經理伍德福德(Neil Woodford)在2017年大部分時間都艱苦經營,作出不少錯誤投資,幸到年底終能在聖誕節舉杯慶祝,投資旗艦Woodford Investment Management錄得盈利,截至去年3月的6個月收入3880萬英鎊(約4.1億港元),稅前利潤2290萬英鎊(約2.42億港元)。雖然幸保不失,但已動搖了外界對其業務的信心。

失空軍志願 投身金融業

有別於業內精英,伍德福德並非畢業於英國兩大頂尖學府劍橋及牛律大學。他生於1960年,在倫敦西部的伯克郡(Berkshire)長大,父親從事明信片印刷。伍德福德1981年畢業於埃克塞特大學(Exeter University)經濟及農業經濟學系,畢業後前往倫敦金融城打拚。他承認這只是替補求職計劃,原本是希望加入皇家空軍駕駛戰機,但因為反射動作慢,投考失敗,想不到今天會成為英國著名基金經理,被譽為揀股聖手,當上倫敦金融城的造王者。

伍德福德的打工生涯在保險公司Dominion開始,1987年轉投鷹星保險(Eagle Star)擔任基金經理,翌年跳槽到景順基金(Invesco Perpetual)的前身Perpetual,當時仍是規模小但業務迅速增長的投資公司。伍德福德為增進金融知識,在職期間於倫敦商學院攻讀金融專業研究生課程。他的事業在1990年代出現突破,負責的基金跑贏大市,名聲漸起,但傳媒的焦點仍然落在Mercury的加利(Carol Galley)、富達(Fidelity)的安東尼波頓(Anthony Bolton)及伍德福德的老闆阿爾比布(Martyn Arbib)身上。

業績曾包尾 日久見真章

當科技、傳媒及電訊股飆升,推高全球股市之際,伍德福德卻選擇忍手,沒有跟風買「新經濟」股票,曾經歷全行一年表現最差的慘況,主要金融顧問將他剔出買入名單之列。有金融顧問看扁他,揶揄錯失投資良機,認為可能自尊心作祟,不向市場妥協。

然而,到了2000年至2003年,英股崩潰,伍德福德的基金則發揮本領,表現節節上升。當科網股泡沫破裂,伍德福德持有的「舊經濟」股票則在股災中幸存。他投資最少人追捧的板塊--煙草股,押注英美煙草(British American Tobacco)、雷諾煙草(Reynolds American)及帝國煙草(Imperial Tobacco),這些股票均是2000年代的明星股。由此可見,伍德福德的投資取向屬逆向及防守形。

當Amvescap在2001年出價11億英鎊收購Perpetual,後者改名為景順基金,很多人以為伍德福德會辭職,但他卻留守到2014年4月才離開自行創業,成立Woodford Investment Management,公司目前管理超過150億英鎊(1585億港元)資產,員工約39人。

伍德福德一改同行的作風,強調Woodford處事透明,旗下基金收費明碼實價,只收取單一費用。工作環境着重輕鬆自在,辦公室內部裝潢似倫敦Shoreditch街區時尚酒店的大堂多於金融機構。

衣着愛隨意 結廬在市郊

他毋須下屬穿西裝打領帶上班,牛仔褲T恤上陣的員工可躲在休息區,躺在絲絨扶手椅,呷一啖咖啡再談公事,有別倫敦金融區的衝鋒陷陣緊張氣氛。伍德福德本人也對倫敦避之則吉,每天早上6時從位於格洛斯特郡(Gloucestershire)的農莊出門上班,衣着打扮屬於蘋果已故創辦人喬布斯(Steve Jobs)的風格,黑色衞衣配襯牛仔褲。他不愛面對傳媒,喜歡透過YouTube或自己的網誌溝通。

伍德福德的業務近年遇上滑鐵盧,去年夏天作出一連串錯誤投資,當中押注英國次貸機構Provident Financial更是大災難,其股價曾一天狂瀉66%,伍德福德眼白白看着3.26億英鎊(34億港元)在手上蒸發。連累投資者蝕大本後,去年9月罕有公開道歉,承認自己「備受批評是對的」。不過,伍德福德仍獨具慧眼,他是英國地產經紀公司Purplebricks的最大投資者,其股價自2015年12月起累升超過300%。業界認為,根據伍德福德的過往輝煌成績,他將會輕易翻身。

 

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