2021年12月13日
面對高通脹及加息周期臨近,管理資產超過1萬億美元的威靈頓投資管理(Wellington Management),其多元資產策略師及投資組合經理Nick Samouilhan稱,在各資產類別中明年較看好商品的表現,給予「增持」評級。
美國11月份消費物價指數(CPI)按年升幅進一步加快至6.8%。Samouilhan認為,除非新冠變種病毒Omicron觸發新一輪封城,否則通脹將會持續,有機會導致聯儲局加快收水及加息。
由於環球通脹持續,加上全球低碳轉型,以及能源、金屬和農產品供不應求,Samouilhan建議投資者應在商品期貨、能源企業或礦業作部署。
內地具長期增長潛力
受內地加強監管影響,中資股今年中開始大跌,近日又因中概股退市陰霾出現急瀉,外資對中國市場是否仍具投資性再次感到疑惑。Samouilhan指出,「相信投資中國仍是明年及以後具吸引力的投資理念」,中國過去數十年經濟增長及發展驚人,已成為新興市場投資中的重要市場。儘管中資股近期表現十分波動,惟外資未有對A股卻步,繼續看好中國的長期增長潛力。
中國GDP已連續兩個季度放緩,第三季經濟按年僅增長4.9%。Samouilhan表示,該行雖未有預測中國明年GDP增長情況,但深信經過近季的放緩後,增速將會改善,而且內地當局具有更靈活及廣泛工具,可微調市場發展。
在環球主要市場中,美股今年表現尤為突出,道指、標普500和納指年初迄今回報分別達18%、25%及21%。Samouilhan說,以歷史估值衡量,美股確處於高位,惟若與債市相比,股票估值則相對變得不高。他提到,主導美股的科技股表現強勁,帶領大市今年跑贏其他市場,相信科技股可持續造好,故就算美股估值已高,也未有將其評級降至「減持」。
防儲局加快加息股債雙殺
不過,Samouilhan警告,短期有兩個隱憂或會導致美股大幅調整,分別是Omicron對疫苗具抗藥性,以及通脹數據高於預期並令聯儲局需要提早收水及加息。
整體而言,他認為,在明年經濟增長、央行政策仍相對寬鬆,各國政府繼續增加開銷及消費者釋放被抑壓需求(pent-up demand)的大環境下,有助支撐資產價格。然而,他提醒投資者須留意聯儲局的貨幣政策是否有落後於實體經濟的情況(behind the curve),一旦當局加快加息,股債將會出現雙跌的形勢。
採訪、撰文:吳永強
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