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2021年6月12日

內地新規收緊現金類理財品槓桿

經過一年徵求意見後,內地針對現金管理類理財產品新規終於落實。人行及銀保監周五發布《關於規範現金管理類理財產品管理有關事項的通知》,即日執行,要求每隻現金管理類產品的槓桿水平不得超過120%,發生巨額贖回等情形除外;產品若採用攤餘成本法進行核算,應採用影子定價的風險控制手段。

即日生效 過渡期至明年底

銀行業理財登記託管中心數據顯示,今年首季末,內地現金管理類產品規模為7.34萬億元(人民幣.下同),佔全部理財產品29.34%。銀保監指出,與徵求意見稿相比,新規主要有兩項調整:一是順應資管新規順延一年的精神,把過渡期截止日設定為2022年底;二是把每隻現金管理類產品投資於主體信用評級為AAA的同一商業銀行的銀行存款、同業存單佔該產品資產淨值的比例,從合計不得超過10%調整為不可逾20%。

對於市場提出擴大投資範圍、放寬估值核算規定等意見,當局稱考慮到不符合新規要求,並與貨幣市場基金監管要求不一致,為維護市場公平競爭、防範監管套利,此類意見未予採納。

路透引述幾間銀行理財子公司人士表示,新規之中,關於投資範圍、久期的限制,對此類產品影響最大。一名國有銀行理財子公司人士說:「市場上一些銀行的現金管理類理財產品,收益率普遍能夠比一般貨幣基金高幾十個基點,其實主要靠信用下沉和拉長久期,比如投一些私募債,或長期限的國開債、永續債等,靠拉長放大收益。」新規下,現金管理類產品相對貨幣基金的優勢將有所轉變,「收益率肯定會逐漸下行,向貨幣基金靠攏」。

 

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