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2021年1月26日

快手公開發售最多22萬手勢搶爆
國際配售已足額 散戶預訂700億孖展

萬眾期待的新股內地短視頻平台快手(01024)今天正式招股,其國際配售昨天已經獲得足額認購,散戶亦率先預訂逾700億元孖展額,市場估計認購人數及凍資額可破紀錄。該股公開發售貨源極缺,勢引起全城瘋搶,即使悉數回撥,整體供應也僅得21.9萬手,難以應付逾百萬人認購的龐大需求,料整個甲組(500萬元以下)認購、乃至乙組頭(500萬元或以上)認購可能亦僅獲分得一手。

券商早已預留近2700億元孖展額備戰快手,昨天尚未正式招股,多間券商已表示有客戶預訂孖展,合共超過700億元。快手將於周五(29日)截止申請,招股價每股105元至115元,一手入場費11615.89元,其招股價上限相當於今年預測市銷率4.6倍、預測市盈率34.5倍;2022年預測市銷率為3.2倍、預測市盈率34.5倍。

料逾百萬人認購超醫渡

快手貨源十分緊絀,計劃發售的3.65億股當中,僅2.5%或9.1萬手作公開發售,即使最終超購逾95倍,回撥後公開發售比例亦僅增至6%或21.9萬手。

市場估計快手將吸引過百萬人認購,甚至可打破早前醫渡科技(02158)約117.4萬人認購的紀錄,意味散戶一手難求。

假設今次快手認購情況與醫渡科技相若,即有113萬人認購甲組、4.4萬人認購乙組,在快手甲乙兩組各得10.95萬手的貨源下,甲組人均分配將少於0.1手,即使乙組的人均分配亦僅2.5手,考慮到乙組中後段和「頂頭槌飛」等大戶獲分配較多,乙組頭認購很大機會只獲分一手。若認購反應更勝醫渡科技,分配比例將進一步降低。

致富證券證券業務主管郭家安認為,目前港股市旺,加上不少人早前於新股獲利,快手很大機會吸引逾百萬人認購,甚至打破醫渡科技紀錄,「較螞蟻集團招股時,有更多客戶查詢快手」,故用孖展認購不太划算,乙組頭認購或僅獲分配1至2手,不如索性以現金抽1至2手,他建議留意其他優質新股,反而有望獲更多分派,最終賺幅更高。

信誠證券聯席董事張智威則表示,整個甲組可能平均只分配1手,乙組則有望獲3至5手,投資者宜「盡力上乙組」。

中原資產管理投資總監洪龍荃稱,快手估值合理,但未肯定短視頻對用戶產生的價值能否持續,況且騰訊(00700)旗下微信亦推出類似的「視頻號」,短視頻用戶最終會否被騰訊收割是未知數,仍需時觀察。

快手首席財務官鍾奕祺昨天出席投資者會議時透露,去年廣告及電商等非直播業務佔總收入約40%,明年有望超過直播業務,毛利率將得以提升。

快手聯合創始人、董事長兼首席執行官宿華補充,過往廣告收入以倍數式上漲,未來會持續減少廣告對用戶體驗的傷害,並提高變現效率,包括改良廣告運算法、增加廣告銷售團隊、成立廣告聯盟,以及增加廣告行業覆蓋等。

今年攻海外短視頻業務

宿華又說,現時海外的短視頻市場滲透率只有約兩成至三成,而且集中在內容發展,電商及服務僅處起步階段,今年起準備重點建設海外業務,成為快手未來增長的驅動力。

此外,隨着快手的電商商品交易總額(GMV)擴張,若突破萬億元人民幣,宿華表明,會考慮發展倉配、供應鏈金融及消費者金融等電商的衍生性業務。截至去年9月底止,快手電商GMV為2041億元人民幣。

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