2020年12月1日
舊經濟金融股近期回勇,花旗發表報告,即使本地銀行股價由低位反彈約30%,但現價仍低於過去5年平均的市盈率,預期在明年香港經濟復甦,加上重新派發股息推動下,銀行股估值將進一步改善。銀行股中以渣打(02888)為首選,同時調升滙控(00005)目標價24.2%。
報告預料,明年香港本地生產總值(GDP)反彈至增長3.5%,遠較2020年的下跌5.8%為佳,主要是受惠低基數效應,以及全球經濟增長前景好轉。尤其是旅遊氣泡有望落實,旅遊與零售業將受惠,本港經濟有望回歸正常化跡象,宏觀經濟改善將有利銀行股。
在本地銀行股中,首選渣打,其次為滙控,之後依次序為中銀香港(02388)、恒生銀行(00011)、大新系的大新金融(00440)和大新銀行(02356),以及東亞銀行(00023)。
花旗認為,受惠於貸款損失正常化和收入增長率大於支出增長率(positive jaws),渣打和滙控的盈利和股本回報率(ROE)有望改善。其中,渣打現時市賬率僅0.5倍,料估值回歸正常化下,花旗把目標價由54元升至60.1元,較該股昨收市價47.6元,有26.2%的潛在升幅,評級維持「買入」。
滙控目標價升至43.5元
另外,花旗指滙控擁有強勁的資本水平,截至第三季普通股權一級資本比率達15.6%,可為明年2月公布第四季業績時宣布派股息作出支持,把滙控目標價由35元上調24.2%,至43.5元,較該股昨收市價41.5元,有4.8%的潛在升幅,維持「中性」評級。
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