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2020年11月16日

人行MLF續做6000億 料增量紓水緊

中國人民銀行有2000億元(人民幣.下同)中期借貸便利(MLF)於周日(15日)到期,資金交收延至今天,連同月初有4000億元MLF到期,此前人行已預告,會於今日對本月到期的6000億元MLF一次過續做,市場關注會否增發。分析認為,近日內地流動性偏緊,人行很可能連續第四個月增量續做MLF。

高評級企債連環違約

路透統計,過去3個月人行均超額續做到期MLF,有業內人士指出,中國經濟正穩步復甦,多項紓緩措施逐步退出,相信人行暫時不會大手調整包括減息和降準的貨幣政策,MLF利率調整機會也不大。惟近日內地債市接連出現高評級企業債券違約事件,恐令風險排查和規避行為持續蔓延,市場上個別信用債出現沽壓觸發價格大跌,流動性供應成為市場一大關注點,預期人行會增發MLF,以紓緩市場緊張情緒。

除了債市導致流動性緊張外,與MLF性質類近的替代品利率偏高,是市場對MLF需求上升的另一原因。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示,本季度銀行按監管當局指引減少結構性存款的壓力依然沉重,短期內將需要更多穩定資金來源,而一年期同業存單(NCD)利率已明顯高於MLF利率,所以銀行對MLF需求更大,人行或須再增發MLF,讓銀行更穩定地壓降結構性存款。

據了解,現時一年期NCD的利率為3.2厘或以上,MLF則由今年4月份起下降至2.95厘,迄今維持不變。

中信証券固定收益團隊最新報告表示,月內同業存單到期壓力大,連同地方債發行及繳稅因素,預計人行繼續透過逆回購和MLF的組合,以保持銀行間的流動性。

事實上,內地7天期銀行間質押式回購利率上周五(13日)升穿2.2厘,可見流動性頗為緊絀,亦為人行上周連續多日展開逆回購的主因,當中,上周五更是在沒有逆回購到期情況下進行1600億元逆回購操作,單日淨投放量創10月中旬以來新高。

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