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2020年9月26日

富時納入中國國債 明年10月啟動
3月公布詳情 大行估吸資1.56萬億

國際大型指數管理公司富時羅素(FTSE Russell)周五(25日)宣布,為反映中國債市的市場化發展和國際投資者參與度日增,決定把中國國債納入富時羅素世界國債指數(WGBI),暫定於明年10月啟動,隨後的一年完成。不過,正式日期會在富時羅素向顧問委員會及指數使用者,就中國債市的監管改革和市場基建發展完成諮詢後,於明年3月公布。

多間大行認為,中國債市再獲納入大型指數,未來將吸引更多外國資金流入內地市場,單計富時羅素的WGBI,吸資金額料介乎900億元至2000億元(美元.下同),折合約7020億至1.56萬億港元。

潘功勝:外資買債年均增四成

人民銀行副行長、國家外滙管理局局長潘功勝對富時羅素的決定表示歡迎,稱人行下一步將繼續完善各項政策及制度,為境內外投資者提供更友好、便利的投資環境。他透露,作為金融市場開放的重要組成部分,近年中國債市對外開放持續擴大。截至8月底,國際投資者持債規模達2.8萬億元人民幣,近3年間年均增長40%。反映國際投資者對中國經濟長期健康發展、金融持續擴大開放的信心。

富時羅素政策及管治部主管Chris Wood提到,中國近年的市場化改革,包括提升債市流動性、提供更多外滙交易商讓市場選擇,以及改善交易後的結算和託管服務上,均值得表揚,未來將與人行緊密溝通,確保未來數月債市的優化措施取得實際成效。事實上,近年外資對內地債市興趣明顯提高,據債券通有限公司資料,今年首8個月,中國債券市場錄得6150億元人民幣流入,遠超去年同期的2980億元人民幣。

隨着富時羅素亦把中國國債納入其指數,滙豐資本市場人民幣業務發展環球主管何嘉儀相信,國際市場對中國促進國債二級市場流通、延長交易時間,還有提升海外投資者在執行外滙交易和進行結算的靈活性等範疇表示認同,在納入富時世界國債指數後,將可進一步增加環球投資者的參與。滙豐研究部預期,獲納入富時指數,可為中國債市帶來1500億元的資金流入,連同早前被納入摩根大通債券指數及彭博巴克萊全球綜合指數,估計合共引入3200億元資金。摩根大通資產管理展望,現時中國國債收益率較其他主要經濟體的零息甚至負息更吸引,在獲三大國際指數納入下,有望推動多達3000億元資金流入內地債市;而近年外資持有內地債市總量佔比,已由早年2%升至目前約9%,日後勢續提高。

中資大行中金更樂觀,估計被動型基金將帶動1500億至2000億元資金流入內地債市,有機會吸引主動型資金跟隨,預計外資持內地債券總量的佔比,在2021年至2022年有望達到20%。

大摩料未來10年湧進23萬億

大量外資將因應國際指數納入,加碼投資中國債券,惟摩根士丹利指出,富時羅素的納入僅會為內地債市引入900億元資金,預測低絕眾大行。可是隨着人民幣國際化和中國開放內地資本市場,未來10年料有3萬億元(約23.4萬億港元)資金進入中國股債市,而人民幣佔國際儲備比重屆時可能升至10%。

至於富時納入詳情,料在明年3月公布,瑞銀料納入權重為5%至6%,並在18至24個月左右的時間逐步進行。高盛則預計,中國債券在WGBI權重為5.7%,並會分階段在20個月內完成。

有債券基金經理分析,近年主權基金、央行和大型投資者已分散投資至人民幣計價債券,而且美元一段時間維持低息下,有利人民幣滙價。瑞銀稱,外資進一步流入及市場料今年第四季度政府債券淨發行量將下降,或谷起國債,建議踏入第四季度起可造10年期中國國債好倉。

 

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