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2020年8月13日

騰訊料禁令無礙美企賣廣告

騰訊(00700)第二季業績勝預期,非國際財務報告準則(Non-IFRS)的純利按年升28%至301.53億元(人民幣.下同),不派中期息,市場聚焦點則全落在美國對WeChat的禁令。主席馬化騰首度開腔表示,WeChat與微信是不同產品,分別服務海外及內地市場。騰訊仍在了解該行政命令,目前估計不影響美國公司在內地的廣告投放。

上季純利多28%勝預期

美國總統特朗普上周簽署行政命令,禁止受美國司法管轄的任何人或企業與WeChat的母公司騰訊進行交易,其後騰訊股價急挫。首席財務官羅碩瀚指出,行政命令針對WeChat,集團正向美國相關機構了解情況。該股昨在收市後公布業績,早市股價輕微低開,中段掉頭向上,收市升7港元(1.36%),報520.5港元。騰訊ADR漲1.27%,折合報527.09港元,較港高約6.59港元。

估計針對WeChat非微信

騰訊在美國的業務極少,首席戰略官James Mitchell補充,美國收入僅佔騰訊國際收入不多於2%,而廣告收入佔比更少於1%。被問到美國企業在內地投放的微信廣告數據,Mitchell直言「指標並不相關」,該項行政命令寫明是美國司法管轄之下的範圍,相信對內地微信廣告沒有影響。

中美矛盾升溫,中國科技公司在美國處處碰壁。總裁劉熾平稱,騰訊對國際市場有長遠的目標,而且很有耐性。他指集團知悉過程中會遇到阻力和挑戰,強調會遵守集團原則,包括重視用戶私隱及體驗、嚴格遵守當地監管條例及法律,與合作夥伴尋求「雙贏」。劉熾平相信,只要遵循這些原則,海外市場仍然很大,「可能有些國家面臨挑戰,但也有很多能夠成功的國家。」

然而,自上周五美國發出WeChat禁令以來,騰訊股價由高位回落約7%,市場憂慮美國進一步打擊中國科技企業。摩通於其業績前發表報告估計,最差的情景是騰訊可能要出售美國相關的投資項目,主要為遊戲開發商,包括Riot Game、Supercell及Epic Games,而騰訊或被美國列入出口管制實體清單。

摩通籲500元以下入貨

摩通又推算,騰訊將失去明年收入6%、即約340億元,純利失8%、約120億元,對應明年預測市盈率25倍,入場股價為415港元,若以分類加總估值法(SOTP)推算入場價位則為500港元。收入及盈利損失主要源自遊戲業務,而廣告、金融科技、雲服務衝擊較微。若蘋果公司在iPhone移除騰訊的應用程式,或者微信支付無法在iOS系統操作,該行相信,內地幾乎所有iPhone用家將會轉用國產手機。

摩通認為,未來3年至5年騰訊的增長動力將來自中國,而推動股價的重心由遊戲轉移至金融科技及雲服務,後者大部分業務來自本地。該行預期,最差情景發生的可能性較低,建議投資者在股價500港元以下收集騰訊。

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