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2020年8月5日

恒生目標價最悲見105元

恒生銀行(00011)半年盈利大跌兼減派中期股息,反映香港銀行業營運環境相當困難,經濟前景仍不樂觀,摩根士丹利、摩根大通、高盛及美銀證券齊削恒生目標價,幅度介乎4.5%至14.7%。該股昨微揚0.51%,收報119元。

大摩估下半年派息少三成

多間大行之中,以美銀證券下調目標價幅度最大,該行認為,恒生面對香港經濟轉差和低息環境,盈利能力將繼續向下,故降低其今年至2022年的盈利預測11%至23%,令估值吸引力下降,維持「跑輸大市」評級,目標價由156.08元降至133元。

目標價最低的為大摩,報告指出,雖然恒生貸款增長不俗,但港元拆息回軟將拖累其淨利息收入,估計今明兩年都會出現跌幅,資產質素預計在下半年會有改善,惟宏觀環境不明朗,恒生將要預留資本應急並再削派息,料下半年股息派3.6元,較去年同期的5.4元減少33%,給予「減持」評級,目標價由110元降至105元。

摩通亦看淡恒生前景,把今年盈利預測降13%,明年則下調4%,由於恒生盈利表現不及去年,現時估值明顯過高,加上減派息因素,或令其預期股息收益率(implied dividend yield)降至不足5厘,股價勢受壓,維持「減持」評級,目標價由120元降至109元。

高盛則繼續給予恒生「買入」評級,該行相信恒生信貸損失較預期好,淨息差則相對遜色,降低今年盈利預測1%,明年降10%,以反映經濟活動的不利影響,下調目標價10%至144元。

 

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