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2020年4月28日

金管局預警 外滙基金首季虧損
李達志:黑天鵝來了 債升難抵股插

受新冠肺炎疫情全球大流行拖累,金融市場劇震,金融管理局副總裁李達志預告,外滙基金今年首季難免錄得虧損,是繼2018年第四季蝕336億元後,再度出現季度投資收入見紅。李達志表示,外滙基金未來一段時間的投資仍充滿挑戰,策略上將集中在防禦性及流動性兩方面管理投資。

市場人士認為,2020年首季港股和環球股市跌幅較2018年底更深,即使期內美國國債價格上升,也難以抵消股票方面的虧損,估計外滙基金上季投資表現比2018年第四季更差劣。由於全球經濟前景充滿變數,外滙基金第二季投資環境仍然艱難,預料上半年將錄得負回報。

未來集中防禦及流動性

李達志昨天於金管局專欄《匯思》以「黑天鵝來了」為題撰文,指新冠肺炎對全球經濟造成重大打擊,黑天鵝今年真的來了。面對突如其來的疫情和金融市場劇烈震盪,儘管外滙基金的投資以債券為主、股票及另類投資為輔,但環球股市急跌,外滙基金首季難以避免錄得虧損,具體數字將在5月初公布。他重申,外滙基金的目標是通過多元化投資,達至整體中長期較平穩的投資收入,不應以單一季度的數字來衡量投資表現。

他指出,外滙基金的投資在未來一段時間仍充滿挑戰,由於全球經濟何時能復甦屬未知之數,企業面對重重困難,可能再引起金融市場震盪,進一步影響外滙基金的回報。此外,美國量化寬鬆重臨,國債收益率已跌至10年前相若甚至更低水平,意味債券價格上升空間有限;往後的利息收入不容樂觀,「股落債上」的幅度大不如前,削弱外滙基金的抗跌能力。

在投資策略上,李達志稱會集中於防禦性及流動性,過去幾年一直通過調整資產配置,盡量減少金融市場波動對外滙基金的負面影響,例如減少了非美元的貨幣配置,降低在美元強勢下出現的滙兌減值。此外,通過加大「長期增長組合」下的另類投資(例如基建投資),進一步減低基金內不同投資的回報相連性,更有效達到分散風險。金管局會密切注意市場情況,對資產配置採取適時適量調校,確保基金保持恰當防禦性。

分析料上半年難望轉賺

同時,局方會提高資產組合的流動性,確保外滙基金能在短時間內把資產變現,提供資金維持香港的貨幣及金融穩定,以及配合政府提取財政儲備存款以應付疫情。

星展香港財資市場部董事總經理王良享表示,今年首季的投資環境艱難,港股和美股都出現深度調整,美股更一度陷入技術性熊市,相信外滙基金首季香港股票與其他股票將大幅虧損,表現比2018年第四季更差。

王良享認為,今季投資環境或有改善,但不預期股市會大幅度反彈;加上美債孳息率跌至低位,債價上升空間有限,俱增加金管局投資的難度,估計今季外滙基金表現稍有改善,整個上半年仍很大可能見紅。

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