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2019年12月16日

拆局

關稅減得少 難刺激環球經濟

中美達成有限度的首階段貿易協議,但由於詳細文本仍欠奉,導致目前難以判斷今次貿談結果孰勝孰敗。市場普遍認為,雖然今次達成協議能避免爭端再度升級,有助緩和緊張局勢,惟美國削減關稅的規模較預期小,對直接改善明年環球經濟增長的效用有限。加上中美雙方在協議的關鍵問題上依然各自表述,特別在中國採購農產品規模及協議執行層面上疑慮未消,勢把各種不明朗因素帶進明年。

最初流傳的協議版本,是美國願意把現有對中國加徵的所有關稅減半,並取消於12月15日加徵新關稅,以換取中方購買大量美國農產品,結果美方僅對9月加徵約1200億美元的中國貨品關稅減半至7.5%,令投資者大為失望。

野村直言,這減稅措施對經濟增長的刺激屬微不足道,料12個月內關稅對中國GDP增長的直接影響,只可能相應降低0.05個百分點。

大手購美農產不易實現

彭博經濟師亦稱,最新關稅變動不足以改變對明年經濟增長的預期,惟他補充,企業或會因中美休戰而較願意投資,對推動經濟的作用反而更大。

投資者另一疑慮,是目前尚未清楚中國向美國購買多少農產品和其他商品。美方宣稱,中國將致力在未來兩年把農產品採購額提高至每年約400億至500億美元,但在上周五北京的發布會上,中方官員多次拒絕證實這數字。

事實上,每年500億美元採購規模甚難實現。據《華爾街日報》引述數據分析,2019年首10個月,美國對華農產品出口僅為100億美元,而在貿戰開打前的2017年亦只是200億美元。

美國對全球農產品出口,近兩年來一直相當穩定,倘若中國未來真的大幅增加採購規模逾一倍,美國農民或需要大規模增產,這有可能會壓低全球價格,因中國要減少向巴西和歐洲等地採購,這些國家的商品將大量湧入全球市場。如果美國農民不提高產量,則中國可能會搶高美國的商品價格,致使美國產品在本土市場的競爭力下降。

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