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2019年11月23日

券商憂港局勢拖慢推展ETF通

券商美銀美林指出,近期香港社會局勢不穩,導致內地監管機構對審批由港交所(00388)推動的「ETF通」及A股衍生產品發行均較預期慢。

美銀美林認為,港交所的未來發展仍掌握在中國當局手中,雖然內地證券監管機構至今未有對香港的情況作出任何評論,但中央明顯正加強與倫敦、法蘭克福、新加坡,甚至是澳門等地的直接合作。該行稱,由於其他市場規模較小或距離較遠,故相信中央不會完全繞過香港向外發展,惟會與其他市場在個別產品上合作。

早前有美國國會議員要求限制美國退休基金投資中資股,美銀美林認為,若美國政府要求美資基金減少投資中資股,有機會令港交所的交投量縮減5%至10%。

此外,外電在9月曾報道,美國總統特朗普考慮把美國掛牌的中概股除牌,惟財政部隨後否認。不過,美銀美林直言,若美國限制中概股上市,港交所將因而受惠,並會成為內地新股幾近唯一的海外上市地。

降港交所目標價至260元

另外,中美若能達成首階段貿易協議,美銀美林表示,明年將是港交所在未來5年發展中最重要的一年,主因港交所作為中國與國際間的接口,其發展受到中美關係影響。該行預期,中美明年或在貿易談判上取得成果,屆時港交所的長期發展計劃將有更高的能見度。

該行續指出,港交所現價估值相當於今年預測市盈率33倍,與歷史平均35倍比較,不算昂貴。然而,投資者對港交所能否繼續保持較同業有溢價的估值抱懷疑,特別是港交所一旦失去內地支持,與同業估值的差距將收窄。

該行重申對港交所「中性」評級,目標價由263元微降至260元,同時下調港交所明年及後年的日均成交額,由原先分別950億元及1000億元,減至920億元及950億元。港交所上周五收報245.8元,跌0.1%。

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