2019年9月19日
環球金融市場前景不明朗,資金持續流入債券市場。惠理基金固定收益投資首席投資總監葉浩華表示,亞洲債市現時仍具有稀缺性,隨着宏觀不穩因素逐漸消散,投資者風險胃納回升,將有更多資金由成熟債券市場轉投亞洲區的新興債市。其中,他特別看好內房債前景。
葉浩華指出,全球只有3%債券的收益率高於5厘,當中包括亞洲區債市。他稱:「當大家開始慢慢習慣貿易戰,當大家開始慢慢習慣香港的示威,在全部事件解決後,我覺得這3%(債券)是全球基金經理都會有興趣買。」
截至今年8月底,惠理旗下的惠理亞洲總回報債券基金中,約9%為房地產債,為該債券基金持倉第三大行業。葉浩華透露,未來有意擴大內房債比例,相信中央會有更多刺激經濟措施出台,甚至有機會直接惠及內房。同時,內房商受貿易戰影響較少,加上佔中國國內生產總值(GDP)比重高,料內地當局不會嚴控,未來更會受惠於城鎮化及中產人口增加。
內房吸引 人幣貶值影響低
人民幣近月大幅貶值,市場擔心變相增加內房企業償還美元債的壓力。不過,葉浩華指內房境外美元債到期時,往往已經在境外完成再融資,極少機會需要在境內以人民幣兌換美元還款。他又提到,近年投資級別的內房財務情況已經愈來愈穩健。
惠理亞洲總回報債券基金有約69.2%買入投資級別債券,高收益債則有約26.4%。葉浩華說,年內投資級別較低的債券,其價格漲幅暫仍不顯著,故計劃減持已累積一定升幅的投資級別債券,加倉於評級為BB或B的較低級別債券。
另外,葉浩華相信美息難以進一步大減,有意將其債券基金的平均存續期(duration),由現時約4.8年下調至約3年水平。存續期主要用來量度債券的利率風險,一般而言,若利率下跌,存續期較長的債券會較吸引。
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