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2019年8月22日

CNH拆息9個月高 傳中資行掃遠滙
疑推升沽空成本 預防人民幣急貶

離岸人民幣同業拆息(CNH HIBOR)短期息率昨天急升,其中1周拆息攀至3.8457厘【圖】,創近9個月新高。市傳昨日有中資銀行大手購買人民幣遠期合約,令離岸美元兌人民幣遠期點子上升及流動性抽緊,推高離岸人民幣拆息。

銀根續緊 短期難大幅回落

由於以往人行亦曾透過類似的操作挾高拆息擊退造淡人民幣的炒家,故惹來揣測今次是否為預防人民幣貶值作部署。市場人士估計,在確定人民幣完全穩定前,CNH拆息難大幅回落。

外電引述交易員指出,近日有中資銀行大手購買短期的離岸美元對人民幣的遠期合約,翌日隔夜遠期點子連升3日,昨天一度升至6.75點,較上周收盤水平大幅走高1.89%。

市場人士指出,雖然未見明顯的干預手影,亦未悉中資銀行大手買入遠期原因,但買入遠期美元沽CNH,同時在現貨市場買CNH沽美元,會使流動性收緊,從而扯高拆息。過去人行也有透過中資銀行在遠期進行類似交易,間接挾息令沽空人民幣的炒家離場。不過,近日拆息與當時水平不可相比,儘管近期人民幣跌穿「7算」,惟相對穩定,似乎並無積極干預的需要,至於是否及早作出部署,以防範人民幣進一步貶值,則暫時難下定論。

CNH拆息昨日短息上升,長息則回落;隔夜拆息升18基點,至3.726厘;1周拆息更升44基點,至3.8457厘;1年拆息則跌6基點,至3.40033厘。

或涉競投央票頭寸平盤

市場人士又稱,近日CNH拆息上升可能還有其他原因,包括人民幣跌穿「7算」後,預期人民幣仍有下行壓力,加上人行上周在港發行300億元人民幣央票,抽走市場部分人民幣資金,令拆息上揚,市場關注銀根或進一步抽緊,故預先預留頭寸。對於拆息會否持續上升,則要視乎人民幣走向,除非確定人民幣完全穩定,甚至或略為轉強,否則拆息短期仍會相對高企。

另有市場人士指出,人行上周在港發行央票,部分業界就競投央票的頭寸平盤,因而推高CNH拆息。

華僑永亨經濟師李若凡指出,CNH拆息上升,但漲幅非特別誇張,在岸的人民幣短期拆息昨日普遍向下,反映內地資金情況非太緊張,而且近日人民幣相對平穩,兌美元主要在7至7.1區間上落,人行似乎無干預的需要。CNH拆息向上,或與近期港息偏緊的溢出效應有關。

至於市傳中資大手買入離岸美元對人民幣遠期,李若凡估計未必持續太久,除非中美雙方未來一周電話會議有負面消息令人民幣再試低位。

由於中美貿易戰緊張情緒仍未緩解,市場預期人民幣短期或仍會考驗7.07水平。

在岸人民幣(CNY)兌美元昨日亞洲收報7.0632,微升2點,晚上11時30分夜盤收報7.0633。截至今晨1時30分CNH報7.07,每百港元兌CNH報90。

 

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