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2019年5月16日

騰訊收入增16%失色 拖低ADR

「股王」騰訊(00700)首季業績表現好壞參半,錄得盈利272.1億元(人民幣.下同),按年增長16.83%,若按非通用會計準則(Non-GAAP),純利按年升14.29%至209.3億元,勝預期;惟收入增長未如理想,僅854.65億元,升幅只有16.23%。市場焦點落在騰訊首次單獨披露「金融科技及企業服務」收入,以反映支付及雲服務的表現,該部分業務首季收入為217.89億元,按年升44%,分析料該業務將成為增長引擎,惟目前增速較預期略低。騰訊ADR折合報365.25港元,較港昨天收市價374港元,低2.34%。

一如早前預告,騰訊從原本的「其他」業務中,分拆出支付、理財、其他金融科技服務、雲服務及其他面向企業的活動(例如智慧零售),單獨列賬為「金融科技及企業服務」。騰訊稱,該業務顯示內地經濟發展時,電子支付及金融服務需求擴大,更多企業尋求產業互聯網帶來的商機。

單列「金融科技」業績遜預期

金融科技及企業服務收入達217.89億元,佔整體25%,僅次於網絡遊戲。當中,又以金融科技佔比遠大於雲服務,假若按雲服務去年全年收入91億元計,單季收入僅23億元,換言之,大部分收入來自支付業務。

騰訊管理層首次於分析員電話會議中披露新業務收入來源。總裁劉熾平表示,金融科技部分收入來自向商戶收取商業交易的佣金,向個人用戶收取手續費,包括轉賬至銀行提現、償還信用卡欠款,以及為金融機構推銷理財產品收取費用。企業服務方面,則為客戶提供IaaS、PaaS、SaaS的雲服務產品,並為各行業構思智能解決方案。

不過,金融科技及企業服務收入按年增長44%、按季持平,對比去年「其他業務收入」(金融科技及企業服務去年被納入此分項中)高速增長八成,增幅明顯大縮水。騰訊解釋,按監管要求,由於備付金自今年1月已轉至人民銀行,集團不再錄得備付金餘額的利息收入,對該業務收入造成不利影響。

劉熾平指雲服務仍錄虧損

就毛利率而言,金融科技及企業服務較低,首季為28.5%,按年升2.4個百分點,遠低於增值服務的57.6%及網絡廣告的41.9%。不過,金融科技及企業服務毛利率有上升跡象,首席財務官羅碩瀚解釋,主要由於毛利率較高的商業支付交易額增加,同時集團削減對商戶補貼。劉熾平稱,難言補貼是否完結,未來仍須視乎市場競爭作出調整,若要搶佔市場份額,其商戶手續費須繼續低於信用卡。

雲服務方面,劉熾平坦言該部分毛利率偏低,仍處於投資期,目前錄得經營虧損。他認為產業互聯網的挑戰在於如何為企業提供合適的解決方案,而且騰訊的產品一向面對消費者,轉向企業客戶時,做法截然不同,需要時間發展。其雲業務始於互聯網行業,如遊戲及視頻,目前在金融、零售、民生服務、旅遊及醫療保健等行業取得一定突破。

瑞信指出,騰訊首季業績好壞參半,Non-GAAP純利勝預測是基於成本控制較佳,但金融科技及企業服務的增長稍為差過該行預期。

大成海外中國概念基金經理潘國輝則對騰訊首季收入表現略感失望,金融科技及企業服務料成未來亮點,但失去利息收入拖低表現。

 

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