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2019年4月1日

瑞信籲買內銀內險迎A股升市

近日美債孳息曲線倒掛引起市場對經濟衰退的恐慌,瑞信全球首席投資總監Michael Strobaek接受本報訪問時表示,相信美國聯儲局不會透過減息刺激經濟,而是暫緩加息待經濟增長重新加速,從而促使孳息曲線走斜。他對中國股票抱「增持」看法,尤其偏好內銀股及內險股。

投資者對美國經濟衰退的擔憂加深,早前一度觸發環球跌市,滬深股通曾單日錄得逾百億元人民幣走資,資金會否繼續從區內撤出埋下隱憂。Strobaek對此持相反看法,指美國利率處於2.5厘仍屬低水平,對亞太區及新興市場應有支持,不認為資金會從亞太區大舉流走。

料人行進一步降準

他給予中國股票「增持」建議,原因是估值低,加上內地政府重新刺激經濟,有利股市。板塊方面,他看好內銀及內險可受惠中國經濟預期回穩,料人民銀行進一步降準,有助降低銀行的資金成本;而內險今年首兩個月的新業務增長強勁,股市反彈及國債收益率見底,將支持內險股股價。他亦偏好亞洲的科技及健康相關股份,以及存續期介乎3至5年的亞洲高收益債券。

Strobaek預期,隨着聯儲局停止加息,美國經濟增長可重新加速,工業生產及消費數據逐步好轉,房地產市道在下半年回暖。他相信美國經濟今年不會衰退,明年的可能性也頗低,料到2021年才會出現。但即使陷入衰退,亦可能軟着陸,情況不一定很壞。

當經濟重拾動力,他估計美債孳息曲線將會走斜,雖然孳息曲線目前顯示,市場預測今年及明年各減息30點子,但其實聯儲局想讓經濟復甦,並耐心等待通脹升溫,直至達到2%的目標。他認為,這反映聯儲局期望孳息曲線從長端變斜,而非透過減息讓曲線從短端變斜。

新一輪中美貿易談判接着又展開,Strobaek指出,市場已充份反映談判會達致正面成果,包括不會進一步增加關稅,中美互相採購更多貨品。惟兩國摩擦仍然會持續,歸根究柢,這關乎誰是經濟及科技的未來領導者。

就歐盟最近決議,成員國可自行決定是否禁用任何企業的5G設備,未有按照美國呼籲封殺華為,他直言這亦會引起中美之間的摩擦,但估計美國不會過分向歐盟施壓,以免歐盟向中國靠攏,尤其中國國家主席習近平最近到訪歐洲,簽訂飛機採購等大單。中國也要說服歐盟,不會在5G設備安放間諜裝置,相信中美兩國對於歐洲的5G爭奪會保持耐性。

採訪、撰文:劉思敏

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