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2019年1月18日

中資機構研准參與CNH市場
外管局:有序開放資本項目 涵蓋股債滙

雖然中國經濟面臨內外挑戰,人民銀行副行長兼外滙管理局局長潘功勝仍表明繼續開放市場,他昨日於人行旗下的《中國金融》撰文稱,繼續穩妥有序實現人民幣資本項目開放,推動少數不可兌換專案的開放,並按經濟發展、市場狀況和金融穩定性等因素下有序推進。潘功勝提到的多項開放舉措既有對內亦有對外,覆蓋股票、債券、外滙及衍生產品等各資產類別,其中包括研究允許中資機構參與離岸人幣(CNH)市場。有分析認為,在更多大型機構支持下,可望提高離岸人民幣流動性,有助降低利率波動從而吸引外資使用。

冀逐擴互聯互通範圍

開放內地市場並非一蹴即就,潘功勝稱資本市場雙向開放互為一體,將會按照「成熟一項、推出一項」的思路逐步擴大,現有或將有的措施要改進,包括完善合格機構投資者(QFII、RQFII、QDII、RQDII等)外滙管理制度、逐步擴大互聯互通覆蓋範圍,完善「債券通」,推動「滬倫通」落地,繼續擴大基金互認產品範圍。

鼓勵內地企業走出去方面,外管局表明支持金融機構參與國際金融市場,研究允許中資機構參與離岸人民幣市場、證券期貨機構開展跨境業務、擴大證券公司結售滙試點等開放措施。至於外資在內地發展,則要規範外資參與上市公司外滙管理,研究允許境內上市公司外資股東直接參與上市公司配售、增發業務,推動實施外籍員工直接參與境內上市公司股權激勵計劃。

有分析指出,中國今年要穩增長,特別是現時宏觀環境不明朗下,短期內可以開放的資本項目不多,以免造成市場混亂,而外資亦會擔心市況波動下,重演早年難以沽貨套現的情況,因此內地首要解決的是給予市場信心,訂明條例讓外資可以有買賣自由和彈性。

分析指壯大資金池規模

東方匯理環球金融市場部新興市場策略師張敬勤亦稱,短期內中國不宜大舉開放市場,以防在波動市時資金大舉進出,不利金融市場穩定。他估計,未來中國資本市場開放,會繼續以有限度及管制方式推出,早前外管局宣布合格境外機構投資者(QFII)總額度,由1500億美元倍增至3000億美元便是一例,反映當局會沿用現有渠道深化開放。

上商研究部主管林俊泓認為,內地債市今年將被納入國際大型指數,外資勢增加投資,為吸引更多海外投資者進入人民幣資產市場,穩定的利率市場相當重要,現時離岸人民幣資金池流動性不足,如引入更多大型中資機構參與,可增加資金池規模及流通量。

潘功勝對此亦有着墨,他昨在中國債券市場國際論壇上表示,將繼續完善債券市場相關安排,在回購與衍生品產品方面,適時全面開放回購交易,大力推進人民幣衍生產品使用。隨着中國債市認受性提高,潘功勝亦稱,會研究推動債券ETF等指數型產品發展。在部分制度安排上,將有效支持境外投資者的特殊結算周期需求。外管局亦正研究優化境外投資者參與外滙對沖交易相關安排。

 

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