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2018年11月10日

貿戰全開打 華增長恐見5.5%

瑞銀投資銀行經濟研究部發表報告稱,如果明年1月美國如期對2000億美元中國進口商品加徵的關稅率上調至25%,估算貿易戰對明年中國GDP增速的打擊超過0.8個百分點;若美國把關稅清單擴大至所有中國商品,對GDP增長的打擊更將逾1.6個百分點。

報告同時指出,如果中美貿易戰全面開打,中國將有更大規模的財政刺激措施,但GDP增速可能降至約5.5%。

瑞銀料宏觀政策續鬆綁

報告認為,中國2019年至2020年經濟增長面臨最大的下行壓力或是來自貿易戰,除了關稅的打擊,貿易戰對企業投資及全球供應鏈構成的不確定性影響尤其深遠,惟衝擊難以量化。倘若美國明年初未有如期上調關稅稅率、中美貿易緊張關係緩和,將降低貿戰對中國GDP的直接負面影響,惟不確定性或持續更長時間。

估人民幣明年底跌到7.3

瑞銀料中國政府將逐步放鬆宏觀政策,有利穩定經濟增長,令明年GDP增長維持6%以上。其他支持措施方面,預計2019年至2020年去槓桿將進入休整期,明年基建投資增速將達10%以上;政府亦會有更多減稅降費政策,料明年新出台的減稅規模佔GDP比重或超過1%。

對於中國以人民幣貶值抵消美國加徵關稅的說法,瑞銀認為,人民銀行不會引導人民幣大幅貶值,預期2019年及2020年底人民幣兌美元滙率均為7.3。

 

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