2018年8月18日
正在停牌的輝山乳業(06863)去年3月被斬倉,同年6月又爆發細價股股災,部分證券行其後被發現孖展借貸政策過於進取,風險監控不足。證監會與業界進行非正式諮詢後,在周五正式發表諮詢文件,建議就證券行的孖展融資推出7項新指引【見表】,包括限制孖展貸款總額、單一客戶群佔該行孖展貸款比重等,並要每月進行壓力測試。業界認為,首當其衝的是中資行和中小型券商行,利息收入最受影響。
證監會副行政總裁兼中介機構部執行董事梁鳳儀表示,過去11年保證金貸款總額急增8.8倍,加上貸款抵押品質素下降,情況令人非常憂慮【見另稿】。7項新指引主要針對孖展總額、抵押品及客戶過於集中等問題。
倡按資本倍數封頂 每月壓測
證監會早前發現,有證券行借出的孖展總額竟較本身的資本金多9倍以上,槓桿極高,因此建議孖展總額不應高於資本金2倍至5倍,當中會撇除為新股招股而借出的孖展貸款。據悉,證監會進行非正式諮詢時,有業界指不應設「孖展相對資本倍數」的硬性、量化基準,應視乎其抵押的證券是否流通性高,故亦把此選項加入建議中。
諮詢文件又提議,限制單一孖展客戶佔該行孖展總額不應超過20%至40%,亦應每月進行壓力測試,假設名下受質押的個別股份價值變為零,會對證券行的「速動資金盈餘」有多大影響,以此量度證券行對個別抵押股份股價變動的敏感度等。由於參與IPO招股或配售交易時,可能會導致證券行的速動資金盈餘短期大幅波動,故證監會建議在有關分析時,可不計入兩者的影響。
中資及中小型券商最受影響
雖然上述建議不涉更改法定《財政資源守則》,超標亦未必需要立刻停止涉事業務,但業界如不遵守或「屢勸不改」,證監會可在其受規管活動牌照上附加條件、發出限制通知書等。有接近監管機構人士稱,上述紀律行動「有發生過、做過,相關經紀覺得(該行)流動性嚴峻,亦會接受這些條款」,不過,證監會強調,「不是想懲罰市場,只是想做好風險管理。」諮詢期至10月18日止,有關建議指引如落實,將給予業界6個月過渡期。
金融服務界立法會議員張華峰透露,業界原則上同意規管方向,可是證券行佣金收入已因為「零佣」而萎縮,新規將大大影響利息收入,尤其是孖展生意多的中資行,以及資本金較低的中小型券商。他舉例,多數中小行資本金只約1000萬元,假設孖展上限4倍,即只可借出4000萬元,「利息都養不到開支」,他認為提升孖展貸款質素更為重要。
耀才證券(01428)行政總裁許繹彬則稱,孖展借貸和資金相關的指引一向存在,只是部分「踩界」的證券行未有緊隨。海通國際(00665)發言人回覆查詢時說,對證監會指引持正面態度,加強監管可保護投資者,該行早在措施發布前、近一兩年已不斷加強孖展風險管理,其內部指標較證監會要求更嚴格。
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